伯南克：美联储刺激经济任重道远，排除负利率为时尚早

汇通财经APP讯——美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)本周再度就货币政策现状和前景发表了看法，他表示，政策制定者应该认真考虑是否应实行负利率政策。

在耶伦(Janet Yellendoesn)就任美联储主席之前，伯南克在2006-2014年间担任上一任美联储主席，伯南克表示，不相信以前的同事会匆匆忙忙和大刀阔斧地推行诸如此般超激进的政策。

本周，伯南克在一篇博客文章中称，为刺激经济，美联储实行的负利率政策可能不如看上去那般激进。



作为布鲁金斯学会智囊团的顾问，伯南克表示，如果美联储可以指望其他决策者，特别是财政政策制定者，来肩负起下一次经济衰退期间稳定经济的重担，那么这将是非常有帮助的。由于财政政策并不能保证经济得到有效刺激，且目前低利率环境可能会持续，伯南克表示美联储和其他央行行长则有很好的理由考虑改变其政策框架。提高通胀目标的选项应该是讨论的一部分。但是，现在就排除替代性或潜在的互补政策(包括实行负利率政策的可能性)则为时尚早。

欧洲央行和日本央行行长都已实行了负利率政策，作为刺激各自经济体的另一种手段。目前，全球超过11万亿美元的主权债务的收益率为负值。

由于通胀水平保持低迷和经济增长乏力，实行负利率政策的结果充其量只能算是好坏掺半。

然而，美联储现任主席耶伦此前已表示，当前没有计划将很快实行负利率政策，但美联储官员至少已经讨论过这一提议。自全球金融危机以来，美联储则将维持接近零的目标利率超过7年时间。零利率最为显著的影响是股市繁荣，但是自经济大萧条以来，零利率促进了经济的复苏回暖，否则将会导致最为严重的经济衰退。

如果下一次经济危机出现，美联储应该采取什么措施加以应对，在此背景下，对于负利率的讨论如火如荼。由于当前基金目标利率维持在0.25%至0.5 %之间，这就使得美联储留以使用传统工具刺激经济的空间几乎已经不复存在。

最近，以旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)为代表的一些美联储官员已经开始表示，美联储应该考虑提高通胀控制目标高至2％的水平。理论上，这或许将给美联储更大的政策回旋余地。

伯南克表示，如果不配以负利率政策，美联储采取刺激经济的措施则可能会面临很多问题。而负利率却很容易实现，相反，美联储虽然可能会在任何时候宣布其正提高通胀目标，但除非公众的通胀预期作出相应调整，否则此举不会增加美联储降低实际利率的能力。伯南克表示，政治问题也将阻止美联储试图提高通胀率的能力。

华盛顿立法者(特别是共和党人)一直批判美联储的双重使命(保证价格稳定与充分就业)，同时希望美联储仅仅专注于控制通胀。因此，从政治角度来看，实行负利率政策对美联储而言也更为容易。

事实上，若在严重不利的经济条件下暂时实行负利率政策，从政治层面来看反而将可能成为美联储政策灵活性范畴内的优势所在。正如此前美联储推出的量化宽松政策(QE)一度也不见容于国会共和党保守派议员，但却最终迫使其面对现实一般，如果动机正确和解释清晰的话，政客们可能也会允许实行一段时间的负利率政策。