中国9月出口逊预期创七个月来最低，四季度料有所改善

汇通财经APP讯——中国海关总署周四公布，以美元计价9月出口同比下降10%，为今年2月来最低，进口同比下降1.9%，路透调查预估中值分别为下降3%和增长1%。海关数据显示，9月贸易顺差为419.89亿美元，路透预估中值为530亿美元。中国前三季度以美元计价出口同比下降7.5%，进口同比下降8.2%。


以下为分析师评论：

上海证券首席宏观分析师胡月晓：

受汇率贬值的影响，人民币进口回升，但美元计价和人民币计价的进口增长方向相反，表明中国的进口比较刚性，主要体现为中国对原油为代表的大宗商品等原材料的需求比较刚性，而原油的进口需求和经济当期运行相关性较小，更多的是体现了日常消费性需求；在出口再度放缓情况下，进口的稳定并不表明国内经济动力好转。综合看，外贸疲软态势再现，表明全球经济低迷态势未变，中国经济运行的国际经济环境并未好转，未来的增长动力主要还得依靠国内改革的进一步推进。

外贸顺差减少，加上资本和金融项下逆差，中国汇通网集团储备仍将延续缓慢下降态势，为维持国内货币增长的稳定，降准的压力将进一步上升，年内仍存对冲性降准的可能。在中国经济企稳和效益回升的情况下，货币政策的对冲性放松，或成激发市场上涨的催化剂。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智：

9月贸易数据出现大幅度下降，显示出外贸压力比较大，尤其是出口压力比较大。

此次出口低于预期，反映出外需环境需求较弱，发达经济体的经济复苏仍存在较大不确定性，全球经济增速进一步放缓。IMF最新的全球经济预测对发达经济体增速下调。从外需看，美国处于大选期间，经济存在不确定性；欧洲在英国脱欧后经济压力更大，欧元区和英国经济增速放缓；日本经济连续低迷。中国是全球第一大出口国，在这样的环境下仍想让出口大幅增长，可能性较小。

另外，虽然部分宏观指标出现好转，但制造业投资增速仍有下行压力。出口和制造业联系较大，相关企业扩大生产并不积极。

首创证券研发部总经理王剑辉：

9月数据略低于我们预期。前期判断进入消费季节后贸易活动回升，但今年消费季节来得稍晚一些，企业在全球经济疲弱时不愿过早进入库存阶段。不过我认为这还是单月的表现，随着消费季延迟到来，10、11月会温和改善。

目前全球贸易还处于弱势周期，美国经济表现在改善范畴之内，欧洲比预期好一些，日本稍弱，中国贸易从过去三个季度表现看总体还是持续改善。在目前经济政策下，中国经济没有加速下行的态势，增速会小幅回落。

房地产政策出台时机不会对经济有太大影响，整体销售增长加速去库存，对经济来说，阻止了更多资金进入房地产市场，对其它行业的抽血的影响会减轻，正向的作用偏多。对经济增速预估有所下调，三季度预计为6.6%，增速回升还需要更多时间。

中国银行国际金融研究所盖新哲：

由于去年的811汇改，导致9月的人民币汇率波动较大，去年9月人民币计价出口数据有所回升，带来基数效应。贸易的复苏需要看整体情况，单月数据的波动影响有限，出口的复苏不可能像PPI数据一样稳定。预计未来四季度不会太差，如果不考虑基数因素，数据不会再掉头向下。但需要注意的是去年12月的出口回升比较大，今年12月也将是受基数效应扰动较大的月份。