全球贸易日益衰退 美国股市或将缩水17%

汇通财经APP讯——
放缓的全球贸易，正被贸易保护主义推向危险边缘；美国股票市场的“全球化红利”终结。

一些大的全球投资机构担心全球贸易的普遍放缓，以及民粹主义者对新贸易协议的反对正在对公司利润造成损害，将会进一步伤害到股票市场。

由于过去30年来，全球贸易和资本自由流动不断加速，美国的股票价格得到支撑。这些因素提升了经济增长，并使公司受益于新市场及规模经济。据FactSet的数据显示，标普500指数从1986年10月以来，增长了将近9倍。

市场担忧

然而，对这一盛况将会结束的担忧不断出现。霸菱(Barings)资产管理公司组合资产团队主管Marino Valensise称，全球化很可能已经达到其极限，而市场对此并不乐观。

霸菱(Barings)资产管理公司的高管们，每年冬天都会聚集在伦敦总部办公室，规划其十年投资目标。他们预计，在下一个十年，全球化创造的股票价值将会出现下降，甚至直接消失。这种附加价值被他们称为“全球化红利”。

霸菱(Barings)资产管理公司的高管们表示，全球化贸易的放缓是导致他们离开那些最受益于全球化的股票的重要原因，他们可能会转而投资债券一类的资产。在某些情况下，债券的价值要高于美国股市，而且较少受到国际地缘政治紧张的影响。其他投资者也倾向于将资产从跨国企业中撤出，转而投资国内行业翘楚，如中国互联网公司和拉美航空公司。

世贸组织的数据显示，今年是全球贸易增速自2007年以来最低的一年。正值贸易保护政策的崛起和自由化贸易的衰退。国际货币基金组织最近警告，反全球贸易的趋势之盛，甚至仅关税就能对世界经济造成长久的伤害。

有人担心这将会造成公司利润的流失。

全球股指提供商MSCI预计，如果贸易保护主义政策和政府赤字支出在未来两年的发达国家大量增加，美国股市将会缩水17%，欧洲股市将会下降近20%。在MSCI的压力测试中，在这类政策下的公司将会发生通货滞涨，通货滞涨既包含高通胀又包含低增长。

在过去12个月，MSCI欧洲指数下降了6.4%，标普500上涨了4.9%。

瑞信欧洲首席投资官Michael O’Sullivan称，投资者正面临“后全球化时代”的环境。他表示，对市场来讲，全球化的衰退就意味着更多的不确定性。

全球范围内的公司，从远洋运输业到制造业，已经指出贸易的放缓和保护主义的抬头正在拖累公司利润。

在美国，全球最大的联合收割机械生产商Deere & Co.公司表示，今年年初贸易保护主义和贸易限制对其收入造成很大影响。

在澳大利亚，世界最大的安全套生产商之一Ansell称，政治风险正在影响其公司长期发展展望。该公司总裁Magnus Nicolin称，英国公投脱欧增加了“全欧洲市场的不确定性因素”。

全球化红利

冷战末期，1990年柏林墙倒掉之后，全球股票市值开始飙升。从那时开始，世界贸易开始暴涨，麦当劳在中国大规模开展业务，福特汽车也开始在泰国大规模生产卡车。

霸菱(Barings)跨国资产管理团队，资产配置研究主管Christopher Mahon称，在全球贸易以前所未有的速度不断增长，货物，服务及资本在全球范围内流动更容易的前提下，美国股票估值将会暴涨至其120年来平均水平之上。

霸菱(Barings)资产管理公司估计，全球化红利意味着，美国股票将普遍以高出约个位数的市盈率成交，市盈率由股价除以年度每股盈余（EPS）得出，是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。

霸菱资产通过分析历史估值和剥离其它影响因素（如通胀和央行政策）来计算全球化红利。对全球化红利的计算是公司内高级投资策略师之间辩论的扩展性结果，策略师们通过认真研究经济数据，预测和研究报告来决定每年的数字。

但计算结果正在发生变化，在过去十年，霸菱资产的全球化红利指数已下降过半，该公司预期股价将会随之下降。其他基金管理者称，在做决策时，会避开那些他们认为会受全球化衰退影响的资产类别和国家。

安联全球投资者的高级市场策略师Stefan Scheurer称，全球化正在变成抨击对象。

瑞信的O’Sullivan称，美国公司利润周期和全球贸易的相关性很高。他表示，在过去两年公司利润和全球贸易都出现了下降。

根据FactSet的数据，标普500中的公司有超过30%的收入来自于海外。