美国经济攸关全球，加息选项势在必行

汇通财经APP讯——迄今为止，作为最大的交易和价值储藏货币，美元正逐渐成为美国货币政策对于世界其他国家的直接而有力的传导机制。

美元也可以看作大多数全球性贸易和金融流动的货币的独特情况仍然是值得争议的问题。当前将暂时将政治层面搁置一旁，而着重考虑经济问题。

而关键的经济政策问题是：由于美元是世界性货币，美联储政策的决定将着眼于全球经济问题，还是将只关注美国经济？

当前争论的焦点主要集中于美元的困境：即美联储加息能够提振美元，却损害美国经济；或者放任美元下跌至能够促进美国经济增长的关口(美国对美元下跌奉行“良性忽略”的政策)。



“错误”的困境

事实上，当前并不存在进退两难的困境。当美联储切实履行政策职权之时，美联储则将尽最大可能满足美国和世界其他国家的利益。

然而，当前仍然存在过于简单化的“美国第一”(“沙文主义”?)的想法。因此，通过利用美联储经济增长、就业和价格稳定的政策目标来对此进行深入剖析。

由于美国工业产量占据总产量的35％，对外贸易额占据GDP的1/3，当前美国仍然是全球经济需求和就业的主要推动力。即使2016年前三季度经济年增长率较为疲软(仅1.5％)，美国经济仍以近7500亿美元/年的增速(至8月的12个月内)，对全球经济增长构成利好。

美联储将继续为美国的就业和收入提供强有力的支撑，现在猜想下东亚和欧洲“搭便车”的国家正。美元汇率和美元购买力稳定将是“同一货币的两个方面”。两者都是货币现象，且都将受制于美联储的政策。

美联储维持远远超过经济发展所需要的货币刺激政策，通胀将会开始加速，美元购买力暴跌。那么美联储则必须开始实行紧缩的货币政策，减缓通胀，并恢复美元作为可靠价值储备的地位。

但说起来容易做起来难。由于美联储能够准确测定和完美预见当前经济情况和政策持续时间，压低通胀通常会导致经济增速放缓，就业机会增长停滞不前，薪资收入下跌；否则，美联储则将面临严重的经济衰退，并乐见美联储政策的双重影响(通胀上升和或经济衰退)。

美国经济攸关全球

这是很容易看到的，因此，并不存在任何困境。美国稳定的经济增长，稳定的通胀和美元稳定的购买力将对美国民众、华尔街，甚至全球其他国家构成利好。纽约竞选办公室曾吹嘘“对美国构成利好的，将同样对世界构成利好”，也是情有可原的。

但存在两大重要问题。

首先，美联储并非独行侠。在理想情况下，这就是美联储将不得不谨慎地协调债务规模与财政政策、贸易政策、立法和行政机关的结构新政策的立场。事实上，美联储可能需要实行一系列最佳货币财政贸易结构政策组合，来迅速提升美国可持续性增速至3％(当前相当疲软，仅为1.7％)。

其次，考虑到七国集团首脑会议(G7)、20国集团(G20)和国际货币基金组织(IMF)未能通过国际政策协调削弱当前世界经济贸易巨大的不平衡状态，在瑞士巴塞尔国际清算银行召开双月会议时，美联储表示可以与欧洲央行(ECB)和中国央行(PBOC)合作建立自身的政策讨论渠道。

各国投资经理不必让位于财政部门。中国和欧元区的货币政策充分体现了更广泛的政策问题。尤其是中国人似乎正协调货币和财政政策。然而，这并非发生在欧元区，但欧洲央行正为抵消不明智的财政紧缩周期而不懈努力。

美国、欧元区和中国经济总和已经占据世界经济的55.5％，因此可以讨论调整美联储、欧洲央行和中国央行的政策，以最大限度地提高全球经济增长，减少经济周期差距和过度的贸易失衡。

投资性思考

美联储将实行缓慢加息的方式。在9月28日至10月26日期间，美联储负债总额已从9月平均水平下跌1434亿美元，而这则导致美国经济同比下跌近11.5％。



债券市场应声波动。美国10年期国债收益率自10月开始上涨22个基点。但美联储继续保持政策稳定，美国10年期国债收益率远远低于银行间市场的资金成本的官方目标。

美联储危机管理已经在很大程度上已经对市场环境产生重大影响，但当前并不存在能够获取固定收入资产的市场环境。股票将是更为安全的投资方式。在欧洲央行和中国央行协助的背景下，美联储仍有大量的工作要做，以提振全球疲软的产出、需求和就业。