高盛：别天真以为特朗普只带来经济增长 还有滞胀呢

汇通财经APP讯——
高盛集团的一些经济学家认为，虽然候任总统特朗普的一些政策会在短期内提振美国的经济，但他的一些其他政策有可能会在长期抵消它的正面作用。

背景

汇金网此前就已经提到了，特朗普的意外当选触发了美股市场的一轮攀升，并且让市场调高了对于未来通胀的预期，因为特朗普曾表示他的减税，增加政府开支和国防开支的计划将会让美国的经济达到3.5%的增长。然而，特朗普的加大贸易壁垒和减少移民数量的计划却有可能造成滞胀。滞胀意味着失业率和通胀同时升高，并且经济出现减速。

分析：特朗普政策大礼包有好有坏

由经济学家Alec Phillips和Sven Jari Stehn领导的高盛团队表示“税收改革和扩大基建会在短期给经济提供增长，而且在长期也会对供给侧产生良性的影响。然而，其他的一些计划会导致外贸和移民的限制，这对于经济增长有负面的作用，特别是从长期来看。”

面对特朗普施政的不确定性，高盛的经济学家列举了美国经济未来的三种可能性。

第一种是特朗普完全兑现竞选时的诺言，包括增大财政开支、加高贸易壁垒和限制移民。

第二种是“好的情况”，在这种情况下，特朗普只加大财政开支，放弃对经济增长不利的贸易壁垒等政策。

第三和是“坏的情况”，在这种情况下，特朗普未加大财政开支，同时加高贸易壁垒、限制移民，更糟的是美联储转向鹰派(加息)。


上图为高盛经济学家所预测的经济增长，图例中四种线分别代表 1.未进行干预下经济的自然发展，2.完全兑现承诺情况下，3.坏的情况，4.好的情况。

可以看出在短期，“好的情况”对于实际GDP的增长帮助最大，当然，这种情况只是一个希望，毕竟，“天也不一定佑美国”。在“坏的情况”下，美国实际GDP的表现最差。

上图为经济学家基于四种情况作出的核心通胀的预测。图例同上。不管是哪个情况，未来两年内，美国的通胀都有走高的趋势。

滞胀的情况会在“坏的情况”下出现。在这一情况下，实际GDP的增长在2018年和2019年会平均比上一年走低0.8%，而通胀则会在2009年早期达到2.3%，同时失业率达到5.3%。在这一情况下，美联储将会开启加息周期，激进地对抗通胀，但它为了经济的增长和就业，会在2019年停止加息。

机构观点

高盛并非首家警告滞胀出现的可能性的银行。汇丰银行驻美国首席经济学家Kevin Logan在上周的时候就写道：“如果特朗普真的按他之前所说的做了，那么汇丰的经济团队相信GDP在短期会因为财政刺激而有所增长，但如果进口货物价格增加和移民出现限制，美国会很快地出现滞胀。”

当然，高盛的经济学家并不认为特朗普所有的竞选诺言都会实现，他们预计财政刺激的规模会减少，移民的速度会降低但并不会完全地限制，而贸易壁垒也不会突然加高。

政策大礼包与我何干

在特朗普的政策大礼包中，增加财政开支和加大贸易壁垒对于中国整体上应该会有较大的影响。

如果美国增加财政开支，加大政府预算，为了达到提振经济的目的，肯定会偏向于采购本国的商品，同时一些重要的项目也会让美国的公司承包，这会让一些中国的公司失去相应的机会。

贸易壁垒更不必说，美国一向是中国产品的重要市场，贸易壁垒增加肯定会影响许多的中国外贸公司。另外，美国的品牌进入中国也会存在阻碍，届时天猫上的国际品牌价格相信会更高，中国的消费者要想愉快地剁手，估计需要更多地吃土了。

限制移民政策则会让一些在美国的中国留学生或者工作者受到影响。比如向美国移民，申请签证等都会遇到更大的阻碍。

名词解释

滞胀：停滞性通货膨胀（英文：stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。