未来10年美股还能年涨5%？分析师告诫投资者别再做梦！

汇通财经APP讯——近期特朗普经济政策预期推动美股创多年新高。但当被问及是否要增持美股时，美国投资顾问布朗(Josh Brown)的回应是：主动管理以及市场时机还不成熟，投资顾问当然并不会局限于标准普尔500指数，(也许承认了该指数定价过高)。目前最重要的是，保持现有资产配置。



与此同时，位于加州纽波特比奇的投顾公司Research Affiliates要求读者接受所谓“5%的挑战”，利用其网站的“资产配置仪表板”构建一个长期投资组合，通胀调整后收益率可达到5%。

最终得出的研究报告表明，以主流资产类别为主导的投资组合在接下来的十年很难获得5%的年收益率，但大多数投资者轻率地忽略了这一现实。Research Affiliates公司认为，未来10年标普500指数的年化收益率预期值为1.1%。

那么参照这份报告，投资者应该如何在未来获取收益？

1、增持其他国家股票：Research Affiliates公司预计，除美国外，其他发达国家股市的年收益率为5.8%，新兴市场股市为7.3%。

2、每年投资咨询费用控制在0.5%以下甚至更低：以1%的标准来计算投资顾问费的年代已经过去了。如果美股和美债在接下来的10年年收益率达到0.75%，那么每年1%的顾问费将降为负值，假设投资组合里没有其他资产类别。

3、确保你的投资顾问如实呈述未来收益率预期：没有人可以预测未来市场走势，但可以肯定的是，接下来的10年，美国债券年化收益率料在2.5%-3%的区间内，几乎不可能赶上预期通胀水平。目前债券的到期收益率很可能就是未来债券收益率的预兆。

股票的收益率可能难以预测，但Research Affiliates公司以周期性调整市盈率指标—“席勒市盈率”(Shiller PE)衡量，未来标普500指数年收益率达到5%也不是完全不可能的，但席勒市盈率目前处在异常高的26倍，从这一水平想要达到5%的年收益率则是不可能的。席勒市盈率的长期均值为16，高于这一均值，就意味着股市可以被认为是过于昂贵的。