OPEC或仅30%概率达成减产，若油价下探40则可逢低做多

汇通财经APP讯——

石油输出国组织(OPEC)将在周三(11月30日)于维也纳召开半年度会议，讨论潜在的减产问题。高盛认为，OPEC仅有30%可能性达成减产，且届时油价将波动6美元；还认为若未能达成协议，油价将下探40美元且可逢低做多；同时，大多数机构也认为，OPEC达成与执行减产协议阻力重重，也需谨慎评估减产后果。


OPEC仅有30%可能性达成减产，届时油价或将波动6美元
高盛认为，到2017年下半年，石市将自然而然的转为供不应求的状态，这意味自OPEC减产将是暂时的且痛楚较小。该行还预计，11月30日OPEC达成减产协议的概率为30%。

高盛指出，根据其原油价格预期模型显示，截至周一收盘，布伦特原油期货反映出有30%的可能性OPEC将达成协议，且周三布伦特原油隐含波动为6美元，是平常交易日隐含波动的5倍。

若OPEC达成将产量削减至3250万桶/日的协议，我们预计油价最低将反弹至50美元的水平，且OPEC贯彻该协议还会进一步支撑油价。鉴于历史经验表明减产执行情况有待观察，这将意味着到2017年上半年OPEC产量或达3300万桶/日，而这也可保证2017年二季度油价达到55美元/桶。

高盛还表示，若无法达成减产协议，预计截止明年上半年，原油库存将保持上升，这将使原油均价处在45美元/桶价位直至2017年夏。

当然，若没有达成协议极有可能加剧油市抛售，因为净投机仓位减少，可能会打开美国原油下探40美元/桶的空间，并有进一步恶化的可能。高盛还称，因其认为布伦特原油市场预计协议达成的概率仅为30%，且期权市场预计油价上下波动幅度在6美元/桶左右，高盛相信油价很难长期维持在40美元/桶。

若未能达成减产协议，油价或下探40美元且可逢低做多
布伦特原油近期交投于48.91美元/桶附近，所以若OPEC没有达成协议且油价跌至40美元/桶，那么我们应该逢低做多？高盛确实是这样认为的，且看高盛在11月21日于博客中所指出的：为什么高盛现在采取原油“牛市”战术，就可见一斑。

同时，美国石油基金(USO)隔夜上涨1.1%，且似已做好若OPEC协议崩溃，油价将达40美元/桶的准备。且纽约有线电视财经新闻网(CNNMoney)指出，目前是石油行业最喜爱的猜谜时间：OPEC将继续使得油市泛滥，还是将削减产量？

自2008年以来，OPEC于今年9月大张旗鼓的首次达成了减产协议，这一试探性协议使得油价飙升至了50美元/桶上方。但在周三维也纳会议上，OPEC能否信守诺言，市场仍存怀疑，因为OPEC成员国内部间有争议——尤其是OPEC很难实现伊朗、伊拉克和沙特同意具体的减产协定。

很多人认为，OPEC达成协议的概率乃五五开。但油市仍供过于求，所以OPEC加快油市再平衡的任何失败都将引发一场油市抛售浪潮。

奥本海默公司石油与油气研究主管Fadel Gheit认为，OPEC不太可能达成协议，谈判崩溃可能会轻而易举的使得油价跌破40美元/桶。Gheit认为，到OPEC半年度会议结束那天，光嘴上说说是没有用的，若他们未采取任何行动，油价只会进一步走低。

自今年2月油价暴跌至13年低点26美元/桶以来，虽然油价已经大幅反弹了，但值得汽车司机高兴的是，目前油价已从2014年夏季高点跌了超过一半。加拿大皇家银行(RBC)资本市场部也称，若OPEC在周三未达成协议，将迎来40美元/桶的油价。

RBC全球商品策略主管Helima Croft最近在报告中指出，油市再面临一个巨大的挫折时，回落至40美元/桶将是市场调整行为，且在OPEC做决定时市场显然是“紧绷”的。

哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究员Halff表示，市场已经开始重新平衡，且OPEC削减产量将加速这一进程。但OPEC的关键问题是，一些成员仍然不愿意削减产量——沙特一直不愿意独自承担痛苦。

OPEC达成与执行减产阻力重重，也需谨慎评估减产后果
明显的阻力来自于伊朗，其决定恢复石油产量至制裁前水平。且伊朗与沙特还长期敌对，其一直在也门与叙利亚代理战争。他们已经 没有爱可失去，彼此间已恨之入骨。其他OPEC成员国产量虽低于产能极限，但减产空间也较小。

利比亚虽在10月扩大产量至50万桶/日，但还不到2010年6月中东阿拉伯之春革命前，160万桶/日的三分之一。虽然尼日尼亚在10月较之前几个月也大幅增产，但也仍低于其产能极限。同时，伊拉克仍受到ISIS对其石油产业的破坏，并需要全部的石油收入来继续打击恐怖组织。

Gheit表示，贫民没有什么可以奉献，减产是非常困难的；OPEC有效地进行了两年多的价格战，但没有人动容。也有人担心臭名昭著的OPEC的减产执行力，其或会隐瞒自己的配额来执行产量上限，因为许多成员国多会考量自己市场份额。实施减产的困难还在于，有谁来监控利比亚油田产量吗？可能没人会去做志愿者，因为他们将面临枪杀危险。

当然，也有些人对OPEC达成减产共识持乐观态度。RBC分析师Croft相信，有50%几率OPEC将减产80-110万桶/日，有30%的几率将小幅削减50-70万桶/日。

Croft表示，OPEC领导层也意识到了未达成协议所带来的风险；且若宣布大幅减产，那么油价可能会飙升至55美元/桶或更高。Croft还认为，任何油市反弹将是“短暂的”，因这会使非OPEC产油国敞开生产大门，尤其是美国页岩油生产效率已越来越高，产量将在高油价下激增。