求教“大师”预测股指走势前景？还不如直接买彩票！

汇通财经APP讯——每到12月，一些大型银行的分析师们均会发布明年标普500指数的预期，但任何一年仅有五分之一的分析师的预测大致正确。

这引发了一个问题：这些预测有用吗？投资者能否从中受益？



华尔街的预测依据

这些大型银行对标普500指数的预测主要基于两个预期：明年每股收益以及市盈率。例如，每股预期收益(EPS)130美元乘以每股预期市盈率18，即得到该指数预期值2340点。

不同的分析师也采取不同的方式计算出这两个预期值。一些利用自底向上的方式得出每股收益，即计算标普500指数所有成分股的预期盈利的平均值；有的采用自上而下的方法，利用上一年的数据来估算。有的分析师则在两种方式得出的数值之间取一个值。

而市盈率，本质上而言纯属猜测，因为投资者自己都不清楚未来一年愿意为了收益付出多少倍。

VOYA风险投资管理公司的高级市场策略师卡瓦诺(Karyn Cavanaugh)表示，其在预测市盈率时，通常参照投资者到目前为止为盈利付出了多少倍，来推断他们可能在未来支付多少倍。但它真的是个未知数。市盈率增加或缩减往往无理由可寻。

卡瓦诺也是发布了明年标普500指数预期值的策略师之一，但她警告称，这些预期值只能做参考，而不是准则。给出一个预测值其实是告诉投资者应该继续留在股市。

标普500指数实际长期走势预期

德国的资产管理公司Star Capital表示，大型银行的给出的预估值总是乐观的。各大银行针对股市基本面和趋势的分析对投资者理解当前形势大有裨益。不过，这些预测并不比预期一个恒定的9%的年度市盈率准确多少。通常是在7%-19%之间任意选一个值。



该公司在报告中指出，考虑到分析师自1973年以来对未来12个月市盈率预测的平均误差为30%。基于折现值现金流量模型，几乎任何股票价值预测都是合理的。因此避免预测短期收益。

最后该公司发布了一张图表，显示了基于过去130年的相对估值，标普500指数随后15年里可能的走势范围。



根据历史经验，80%的可能性标普500指数2031年会在2500点-9200点之间移动。50%的可能性会在3200点-6100点之间移动。而未来三年内该指数可能在1500点-4100点之间移动。

这张图表基本上意味着，任何对明年标普500指数走势的预期实际上只是一种猜测。

即使你准确掌握了利率、美元、油价、全球货币或财政政策的走向，也准确预测了所有地缘政治风险，但也无法准确预测股市走势，因为基本不可能预测到投资者在股市上的一举一动。

预测不靠谱，为何还要公布且引起市场波澜？

那么，既然大型银行一直预测失误，那为什么还要公布预期值？

里萨兹财富管理有限公司的机构资产管理主管卡尔森(Ben Carlson)表示，表面上看，是因为投资者想要这些预期值。最糟糕的预测是两种极端的，像“抛售”或“买入”所有某种类型的股票等。但预期值至少能给投资者一个范围或一个基础，总比自己盲目配置好得多。

不过，点差交易公司Intertrader的一项研究表明，分析师给出的一些抛售建议总是不准确的，投资者基于这些分析师的策略进行抛售或买入是无效的。

该公司根据2015年分析师的策略建立了一个股票投资组合模型。根据这一策略，投资者净平均收益仅为0.8%，将这些钱存入银行还将得到3%的收益，且更安全。



卡尔森指出，投资者总是思量任何时间点市场将出现的不同表现，而后依据自己的资产组合，做相应准备。事实上，如何配置资产，也是根据猜测而行。