美林美银：中国经济有“微周期”，或是“微调控”结果

汇通财经APP讯——美林美银经济学家称，虽然中国政府公布的GDP数据显示，中国经济呈稳定缓步减速的态势。但在四平八稳条GDP数据背后，大家却仍能通过其他经济数据和健况，来切身感受到经济增速的波动颠簸，而这恰恰是与中国政府宏观“微调控”政策密切相关。


尽管市场经常担忧中国经济发生“硬着陆”，但是过去五年中国官方公布的GDP数据似乎表明，发生经济“硬着陆”的概率不大。2016年，中国GDP录得连续三个季度同比增长6.7%。而中国政府的目标是将GDP增速由6.5%提升至7%。

但美银美林经济学家Helen Qiao和Sylvia Sheng均认为，这些数据掩饰了中国经济增长的实际动能。中国经济的短期真实波动性或许更大，并且与政府的“微调控”政策紧密相关。

Helen Qiao表示，如果单纯地看中国GDP数据，那么，大家似乎会发现中国近年来经济增速始终平稳，罕有起伏。然而，根据美银美林综合中国月度经济数据编制的观察指数，过去五年际中国经济的实际增速，并不像中国官方公布的GDP数据那样始终呈稳定增长态势。

该机构绘制的中国经济波动周期和官方GDP数据对比如下图：



2015年，在制造业和房地产业增速放缓的情况下，中国政府采取短暂性的宽松政策周期，增加财政支出以支持经济增长。此外，中国政府还将乘用车购置税减半至5%，并推出宽松的房产政策以降低楼市库存。

Helen Qiao表示，中国政府采取的短暂性的刺激措施的影响是“立竿见影”的。现在，中国政策制定者大多认为中国经济发展稳健，并且经济增长势头是有弹性的。这可能意味着，当前，中国政策制定者缺乏进一步采取宽松政策的动力。

Helen Qiao还表示，中国政府短暂性政策周期最后的阶段是停滞阶段。Helen Qiao和Sylvia Sheng均预计，因缺乏刺激措施，明年经济料增长6.6%，而今年为增长6.7%。长期来看，投资需求的疲软可能会导致经济增速的放缓。在此状况下，中国政策制定者可能会及时进行政策调整以适应经济增长的需求。