高飞
Alan Newman上月末在其文章中称，2013年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒（Robert Shiller）提出的“周期调整市盈率（Cyclically Adjusted Price Earnings，简称CAPE）”数值现在已经超过27，历史上CAPE比率超过这一数字的时期仅有三次：1929年股灾时期，2000年科技泡沫时期，和2007房地产及股市泡沫时期（高点为27.5）。
Newman表示，即便市场收益因特朗普的经济政策增加了10%，“我们仍然还需要面对这一重复的历史画面，估值已经太高了。”
希勒的“周期调整市盈率（Cyclically Adjusted Price Earnings，简称CAPE）” 用10年的平均收益取代普通市盈率的过去一年收益来计算，并经过通胀调整，，这样可以平滑经济周期的影响，更精确地反映估值。
根据希勒的研究，未来10年股市收益和CAPE比率读数之间存在负相关关系。
耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒（Robert Shiller）因为对股市无效和估值（“资产价格实证分析方面的贡献”）的研究获得2013年诺贝尔奖。
另一位研究者Mebane T. Faber利用罗伯特·希勒1881年到2011年的CAPE数据做了回测，发现在CAPE小于10倍的时候买入美股，未来10年的年化收益率有望超过10%；但是若在超过20倍买入，则未来10年年化收益将低于3%。尤其是市盈率高于30倍时，则将变成负回报。
其它学者对目前CAPE比率27.7的数值也表示担忧，这意味着未来股票收益将会低于债券。
Valentin Dimitrov 和Prem C. Jain在11月17日发表的题为《希勒的CAPE：市场时机和风险》的论文中称，“只有当CAPE比率非常高，比如CAPE位于27.6之上时，未来十年股票平均收益才会低于美国十年期国债收益率。”
据FactSet的数据显示，即使基于更普通的市盈率来衡量，市场估值也显得过于高估。标普500基于过去12个月的市盈率为18.9，创下12年来新高。
杰富瑞（Jefferies）全球股票首席策略师Sean Darby在11月29日的报告中称，“美股估值不论是以历史数据还是以其他股市为比较对象，都显得过于高了。毫无疑问，继续希勒的CAPE更是如此，股市目前显得过于昂贵。”
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