2017年美股投资主题：“浴火重生”

汇通财经APP讯——2016年是“黑天鹅”乱飞的一年，因政局变动全球市场的投资风格都发生了剧烈的转换。不知道汇通财经的各位读者的投资组合在今年的表现如何，对收益是否满意，是否想转换新的投资风格？笔者的建议是：保存实力，谨慎投资。

听起来好像很简单，但是真实市场劫后余生的经历就如同好莱坞电影或长达近百集的美剧一样是个勇敢者坚忍不拔的故事。这些故事的主角都类似飞机坠毁后还能在一堆残骸中维生并等待救援的生还者（好像在说美剧《迷失》），或者不慎被困在岩缝中用钝刀切断手臂逃生的攀岩者（电影《127小时》）。都是在面对无法抵抗的失败和放弃的本能时，意志力和体力上的严酷考验。

如果有汇通网读者刚刚经历过了类似的一年，那这一定会引起您的共鸣。

根据摩根大通的研究显示，无论是专业的对冲基金经理还是散户，很少有投资者类型成功地抓住了所谓的“特朗普”交易机会。美国大选后的市场行情，波动幅度大而充满意外。

投资者需要做多美元，美股，并做空新兴市场才能充分利用投资良机。

实际上，就整体而言2016年是混乱分裂的一年，大多数投资者都很难适应市场的急剧变化。比如今年1月份，市场就像在进行自由落体运动。经济学家们称这是“长期性经济停滞（secular stagnation）”，全球央行不断地忙于压低利率。全年回报的个位数低水平预期似乎已经不会有什么改变。

但永远不要“预知意外”似乎更切合主题。特别是对投资者来讲更是如此，市场今年在面对政治上的挑战时所表现出波动，让投资者的恢复力显得格外重要。

就资本市场的恢复能力来讲，投资者需要面对如下事件风险：英国脱欧，特朗普当选，意大利公投失败。在每个风险事件中，市场的“共识”都是：对追逐风险的交易（risk-on trade）望而却步，股票（最大的风险交易）估值会下跌。这有一定道理：持续35年的债券牛市正在终结；股票估值过高；美联储将要加息；全球债务高企；通货膨胀正近在眼前……等等理由。

这些因素在某种程度上非常重要，我们有可能会遇到类似2007年全球金融危机的经济大萧条。但在此之前，我们得咬紧牙关提高警惕。市场正创下历史新高。

问题在于“意外”不像从前。

丹麦的盛宝银行（Saxo bank）每年都会发布其危言耸听的十大预测。2017年登上头条的是，明年中国的GDP增速可能达到8%和上证指数冲击5000点。鉴于美国的核按钮正交给一个经常在电视真人秀上喊出“你被解雇了（you're fired）”的人，这些预测说不定还真会实现。也许盛宝银行该用“不发生可能性很小的十大事件”来做其预测标题，因为这些预测已经不再夺人眼球了。

CNBC常客、Carmignac公司投资委员会成员Jean Medecin称，如果明年你还想利用“特朗普”机会来交易，那就买入会受益于新总统“供给侧”经济政策减税方案和去监管化的公司。Medecin认为投资者需要买入油服公司股票和其他受益于“通货再膨胀（reflation）”政策的资产，他倾向于选择以价值投资的方式买入日本银行股票。

但他对那些希望能“浴火重生”的投资者还有一些好的建议——保持投机作风并细心挑选投资板块和股票。好的风险管理意味着承认市场正变得越来越难以预测，因此需要及早获利。

由于美股不断创出新高，各大银行的市场策略师都开始看好2017年的股票市场。他们的共识正在转变为股市明年的表现将会更好。但是正如盛宝银行所指出的：“投资者对市场共识外的因素的可能性有了进一步人士，这一点非常重要。因此他们可以做出‘成熟’的决定，甚至在身处表面上将不可能发生的市场情形下也会如此。”

最后祝2017年的市场好运——那些深刻理解市场不确定性的投资者最终将会“浴火重生”。

·供给学派（supply-side）经济学认为，凯恩斯经济学只强调财政政策对总需求的影响，却忽视了对相对价格、经济主体行为和总供给的影响，而决定经济长期增长的恰恰是供给侧的因素。因此，供给学派主张采取各种手段提高总供给，而这其中最重要的手段就是减税。

·通货再膨胀（reflation）政策，通常可以理解为政府通过信贷、财政等手段向金融和经济领域注入超过常规的资金、货币等,以求造成正的物价、防止通货紧缩等。