美联储决议影响几何？特朗普或“看不顺眼”

汇通财经APP讯——在美联储政策声明之前，美国周三(12月14日)公布了11月的零售销售、PPI和工业产出和商业库存数据，任何严肃经济学家对这些数据的关注程度大大超过其他数据，因为这些数据似乎是可以表征资本支出计划。亚特兰大联储日内更新的数据显示，将美国第四季度GDP增速预期从上周五的2.6%下调至2.4%，主要考虑了企业库存的影响。

虽然自从美联储去年底加息以来，市场已经长时间预期预期美联储会再度加息，但目前仍然无法确定最终结果是重重一击，抑或轻描淡写。因为特朗普团队尚未公布特定的财政方案,因而美联储可能不会将特朗普胜选考虑在新的经济预期或点阵图之内。在9月的美联储会议上，美联储官员预计2017年将加息两次——目前没有任何正面的或负面的因素支持美联储,除非对通货膨胀的预期做出的修正超出了任何人的想象。

一些市场人士预计，美联储2017年将会加息四次。但是市场参与者大都愿意做出疯狂的假设，并且愿意为此押注，但中央银行决不能这么干，因而市场和美联储之间“鸿沟”便日益扩大的。虽然谈论所谓“自然失业率”和“充分就业”这样的概念，但这些概念却是实实在在的。今年以来，联邦基金利率期货成交量大幅上升至纪录高位，其中最大的两起政治事件(英国脱欧和特朗普选举)发生时，这一数字达到今年的第一和第二高，第三高则发生在美联储9月会议时。联邦基金期货合约只是最新的良好数据，且成交量的扩大会导致更多的成交量。

预计美联储日内真正公布利率决议后，联邦基金利率将会有所下调。本周一美国2年期公债收益率达到1.15%，为2010年以来的最高水平,日内更是达到1.166%。2年期等分析师认为，2年期公债收益率最近是最敏感的指标。上图表明，同期德国2年期公债收益率为-0.762%，周二更是达到了-0.745%。因而这种1.928%的利差利好美元,虽然这并不意味着别的东西不能出现超过它。


实际上现在市场主要关注的并非耶伦的新闻发布会，而是特朗普对美联储政策可能的表态。最初特朗普批评美联储过度宽松的政策助长了股市泡沫，现在,美联储处于收紧状态,他很可能会抱怨说,美联储在自己试图刺激经济时候移除支持。换句话说，不管美联储怎么说或是做，其政策可能都无法使特朗普满意。可以继续认为的是，特朗普将攻击美联储，甚至可能很快宣布“需要全新的董事会”(指撤销美联储)。如果这一切成真的话，收益率将会受到何种影响尚不得而知。