野村：明年美国经济料向好，需警惕保护主义政策冲击

汇通财经APP讯——

据FX678观察，野村证券(Nomura)认为，由于预计美国侯任总统特朗普上台后将实施财政刺激政策，2017年美国经济增长料较佳，不过新的贸易和移民政策可能冲击经济增长。

汇通网指出，该行对美国经济增长、通胀、货币及财政政策和相关风险作出了详细预期，核心观点如下。



经济增长：特朗普胜选后已更新了对美国经济增长和货币政策的预期。共和党主导的国会和特朗普政府料支持实施大规模财政刺激政策，料包括对企业和个人而言，相当大的税收计划，极有可能在明年夏末或秋初通过。美国料略微加大国防和基础设施方面的联邦支出。

与之相反，两项非常规政策，贸易改革和更严苛的移民政策，可能冲击美国经济增长。美国料加大贸易限制，提升出口物价，可能煽动其他国家采取报复性行动。此外美国料限制新移民的流入，并提升移民流出的规模。这可能显著冲击劳动力增长，导致整体经济增长大幅恶化。

从这点来看，美国政策前景存在较大不确定性。不过初步评估显示，减税和加大联邦支出等措施将提振2017年底至2018年经济增长，不过此后限制性贸易与移民政策对经济增长的拖累将开始显现，并于2018年底及以后降低美国经济增长水平。

通胀：截至今年年底，较低油价对美国通胀的拖累将基本消散，明年通胀将续涨。美国核心消费者物价指数(CPI)料仍约为2%，核心PCE通胀将逐步续涨。由于财政政策和贸易政策带来的动力稳步提升，2018年美国核心通胀的增速料略快于预期。

政策：在多年来美国货币政策独挑刺激经济增长的大梁后，财政刺激政策即将来临。由于美国经济逼近充分就业，美联储料更激进回应大规模财政刺激政策。2017年美联储料加息两次，2018年料加息三次。

相关风险：上述预期仍存大量不确定性，因美国财政刺激政策仍缺乏具体细节，不确定性的消除可能需数月时间。此外，地缘政治不确定性，较缓慢的经济增长，强势美元，低企的油价和较紧缩的金融条件仍为此预期的核心风险。