见好就收莫追美股新高，分析师揭示货币政策风险

汇通财经APP讯——美国股市自大选以来就不断连创新高，但有一位分析师发出警告，美股涨势将有可能在明年出现回落。

自特朗普意外获选美国总统以来，美股涨势明显。道琼斯工业均指在周二（12月20日）冲击了自今年11月8日特朗普当选以来的第17次收盘新高，当日道指盘中高点首次距20000点关口仅剩13点之近。

但美国咨询和研究公司Prestige Economics的总裁Jason Schenker周三（12月21日）在CNBC电视台的“The Rundown”节目中称，美股这波上涨很有可能在2017年上半年陷入严重的颓势。

Schenker表示，“股市上涨的部分原因在于，市场预明年企业税率的下降和改善。” 他认为特朗普将践行竞选期间的减税承诺。

但他还表示：“目前股市的上涨并非仅得益于市场对特朗普明年任何减税政策的乐观态度，另一部分原因还在于，市场担心利率和政府债券继续上行。”

Schenker称，由于特朗普承诺将扩大政府财政赤字，投资者正离开债市转而投资股市，而且由于减税政策的实施，国债发行量还将加速上升。

他表示：“为了吸引这类资金，美国政府将会以更高收益率，加速发行国债。这将对债券市场造成影响。”

他还指出，由财政政策推动的扩张一旦带来过度的通胀，美联储就极有可能实施压制通胀的货币政策（加息）。

美联储在本月初实施十年来的第二次加息，将联邦基金利率提高了25个基点，至其0.5到0.75的目标区间。市场对此早已准备充分，但美联储公开市场委员会（FOMC）释放出，将明年加息次数从两次提高为三次的信号，还是使市场始料未及。

Schenker称，美联储货币政策的节奏也很有可能为2017年的美股市场造成很大不确定性。

他表示：“投资者也许会对减税增支的预期抱有乐观态度，但是这些政策起作用需要等上数月，甚至更久以后GDP数字才会出现增长，而且想看到市场‘乘数效应（Multiplier Effect）’的出现还需要更久。”

Schenker认为宏观刺激政策生效所需时间将长达6个月-12个月，但在此期间，市场能看到的是，由于债券抛售和美联储权衡增长和通胀后，短期末端利率的升高，这一曲线背后将出现更高的利率。

乘数效应（Multiplier Effect）是一种凯恩斯经济学中的宏观经济效应，也是一种宏观经济控制手段，是指经济活动中某一变量的增减所引起的经济总量变化的连锁反应程度。财政政策乘数是研究财政收支变化对国民经济的影响，其中包括财政支出乘数、税收乘数和平衡预算乘数。