油市“七宗罪”：实际行动决定油价“天花板”！

汇通财经APP讯——2017年开年第一周，原油市场就遭遇了一场小“滑铁卢”，国际基准的布伦特原油大跌2%至56美元/桶下方。2016年油价的大反转似乎并没有在2017年得以延续。2017年的油市并没有投资者想象中的那么美好，油价上涨依旧存在诸多的不利因素。


背景：心忧炭贱愿天寒 油市：说好的诗和远方呢？

2017年开年以来的第三个交易日，油价就就遭到狙击，国际基准的布伦特原油大跌2%至56美元/桶关口下方，油价上探60美元的愿望再度落空。

2016年年底，投资者纷纷押注，2017年原油市场供需将随着OPEC减产协议的达成而进一步平衡。但是原油市场存在诸多隐患，本该很快就生效的减产协议却需要至少半年时间才能完成，这使得油市的变数进一步增加。来自OPEC内部的风险还包括闲置产能，过多的限制产能也将限制油价上涨。此外，尼日利亚以及利比亚的的增产也使得OPEC减产协议的效果变得岌岌可危。

限制油价的外部因素包括美元走强以及需求疲软，随着美联储加息进程的不断深入，美指整体将维持较为强势的水平，而这也将打压原油需求。

分析：油市“七宗罪”剖析 OPEC切莫搬石头砸自己的脚

1、OPEC协议存在诸多忧虑

按照正常逻辑，OPEC减产协议应当在几天之内就开始产生效应，但是产油国承诺的减产却并不是无法避免的，首先，OPEC减产至少需要6个月的时间，这期间存在诸多变数，第二，OPEC减产中明修栈道暗度陈仓的现象是无法避免的，OPEC产油国一直就有不遵守各项协议的先例。第三，非OPEC减产，尤其是俄罗斯减产也并非既定的事，非OPEC产油国是否能够遵照协定减产还需时间的考证，在减产实施之前，市场都将对此保持极为谨慎的态度，这将限制油价的涨幅。

2、2017利比亚及尼日利亚将增产

尽管OPEC达成了协议，但是尼日利亚以及利比亚这两个关键产油国却因为国内战乱从而躲过了减产的命运，这两个产油国都计划要进一步扩大产出。最近几个月，利比亚的原油日产已经提高了近30万桶，且计划2017年继续增产30万桶。尼日利亚官方也正着手恢复之前的产油水平，预计2017年，这两个产油国的原油日产几乎可以增加60万桶左右，也就是OPEC减产协议的一半。

3、美国页岩油产商将重返油市

图为美国原油钻井以及美国页岩油产量示意图，从图中可以看出自2016年年初开始，美国原油钻井已经基本恢复到2016年年初的水平且页岩油的产量也有开始增加的趋势。

投资者正密切关注，美国页岩油产商最快能在多久重返油市。据EIA数据显示，美国页岩油日产已经自2016年7月份的低位上涨近30万桶达到500万桶/日水平。且原油钻井数也反弹至500口以上，市场预期，2017年美国页岩油产量将提升50-100万桶/日。尽管目前对页岩油增产水平还不能确定，但是页岩油产量将进一步上升已经成为市场的共识。

4、美元强势将打压油价

自2015年年初以来，美元指数已经上涨超过20%,现交投于近十余年来的高位附近。2016年年底，美联储再度加息，市场预计，2017年，美联储将加息三次。美元走强将打压原油的需求，因国际油价通常以美元计价。而美元走强导致的连锁问题也因其了分析师的关注：在美元走强的情况下，OPEC很有可能采取一些欺诈的手段来进一步增产从而避免损失，这有可能导致减产协议的失效。

5、原油需求增长疲软

图为截止至2016年第四季度，全球原油季度需求图，从图中可以看出，2016年第四季度原油需求较第三季度温和回落，尽管原油需求整体呈现温和上涨趋势，但是如果全球经济疲软，那么原油需求将进一步降低。

IEA预计，2017年原油需求增长仅为130万桶/日，这是近几年来的最低水平。中国的原油需求疲软因中国的战略石油储备已经快要装满。需求疲软将使得油市平衡的进程再度被延迟。

6、原油库存依旧高企

和需求疲软相对的是，目前，全球原油库存依旧处于相对较高的水平，不论是美国还是OPEC以及俄罗斯等产油国，其原油库存都远远高于长期平均水平。2016年第三季度，美股原油板块下跌，但是在第四季度有重拾涨势，因市场预期原油投资将进一步增加。美国当前的原油库存远高于几个月之前的水平，高库存也是油价上涨的阻碍之一。

7、原油多头投机者已经捉襟见肘

随着1月份减产协议生效月份的临近，场内对冲基金的原油持仓也正在面临新一轮的大幅调仓。

自2014年年来，对冲基金以及一些资金管理者就一直持续建立原油多头头寸，当然，这对油价上涨有一定的益处。目前的原油净多头头寸已经处于相当高的水平，一旦多头开始撤退，那么油价将从从近期的高位滑落。