高盛：料2017年布油59美元封顶，减产数或达协议规定的84%

汇通财经APP讯——

前沙特石油大臣纳伊米(Ali al-Naimi)在石油输出国组织(OPEC)于2016年11月底在维也纳达成减产协议后表示，在减产问题上，“我们倾向于欺骗”。

对此，高盛(Goldman Sachs)的分析师科瓦林(Damien Courvalin)周三(1月4日)认为，这一次的欺骗程度不会太糟。他相信OPEC和非OPEC国家的实际减产数目预计能达到协议规定的84%，因更低成本的产油有快速推进库存正常化的动机。

这样的举动将有力地改变石油期货曲线的形状，确保存在竞争关系的页岩油生产商支配2018年生产的可能性下降，因相比近期合约，远期合约更为廉价，这将有助于削减全球原油供给过剩。过去五周布伦特期货曲线形状的巨大变化可能是该战术预计将收获成果的一个早期迹象。

虽然在2016年11月的OPEC减产协议前，该曲线处在期货溢价的状态中(意味着相比预期合约，近期合约更为廉价)，但现在布伦特期货曲线的一部分已经转向了现货溢价的对立状态，换句话说，相比2017年9月到期的合约价格，2018年12月到期的合约的价格更低。


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科瓦林解释道，对更高成本的页岩油厂商而言，这一状况可能让统治2017年原油生产的吸引力下降，这将加速市场回归平衡并使原油库存出现大幅下滑。汇通网援引科瓦林观点，他并称，上述状况对可能正计划出售国有石油公司股份的主要生产商来说也有附带的益处。

科瓦林在一份日期标注为1月4的报告中称，库存的正常化对低成本产油国很关键，因库存正常化将引发现货溢价；现货溢价能够去除来自高成本产油国的对冲收益并帮助低成本产油国增加市场份额。他并指出，库存正常化还能够减弱油价波动；价格企稳将提升债券和股票的价值。

当然，美国页岩油企业的快速反应可能让科瓦林的预测泡汤；美国10月页岩油产量增幅创2014年4月以来最高位。

科瓦林预计2017年布伦特原油最高升至59美元/桶，不过他警告称新项目投资将加速进行，因原油价格维稳于55美元/桶-60美元/桶的区间内；新项目投资加速将限制近月价格的上行。

因此，科瓦林预计相比现货价格，原油期货的收益将更胜一筹，因曲线的当前结构为正向持仓提供了机会。