若特朗普和美联储“唱对台戏”，美国经济会如何？

汇通财经APP讯——周一(1月9日)里士满联储主席莱克表示，加息步奏可能要比市场预期的更为急速，原因是失业率处于或接近持续就业状态，通胀率“非常接近”2%的目标值。而早在特朗普当选后一周，他就曾表态称，更多的经济刺激前景往往暗示了更高的利率。话里的意思是，特朗普的经济刺激计划或许将导致美联储不得不与之“唱反调”。这种情况即补偿性货币政策。


1、什么是补偿性货币政策？

这是由央行采取的行动，通过加息来减缓政府财政刺激对经济的推动速度，政府的财政刺激显然包括增加支出和减税，正是特朗普的承诺。

2、为何要关注补偿性货币政策？

特朗普将在1月20日正式入主白宫，而他承诺将推出5500亿美元的计划刺激基础设施建设，并将大规模减税。不少市场人士担心，特朗普政府下，美国通胀率将会快速复苏，迫使美联储不得不加快加息的步伐。

3、特朗普经济刺激计划料导致美联储走上“紧缩”路

美联储内部到底谁持此观点不得而知。但包括高盛、渣打银行在内的多家投行均认为，特朗普的经济政策将导致美联储的加息步伐更加激进。而美联储主席耶伦在2016年12月记者会上也曾表态，当前美国并不需要财政刺激政策来帮助美国回到充分就业水平。

4、出现补偿性货币政策的概率多大？

2016年美联储共加息两次，并认为美国经济已经接近完全复苏。美联储主席耶伦此前曾表示，尽管大规模财政刺激能够促进经济增长，但大规模减税和加大支出会引发投资者担忧情绪高涨。美联储其他官员也曾表示，过度的刺激措施会推升通胀率高于美联储2%的目标。

5、市场怎么看？

特朗普当选以来，美联储加息和美元走强意味着投资者认为，特朗普就职后，美联储将不得不与之“唱对台戏”。

FX678分析师认为，现在美联储似乎已经严阵以待，准备应对特朗普的经济刺激政策带来的扩张效应。但特朗普究竟能否如愿实现当初的豪言壮语还是个未知数。而从历史来看，美国总统往往难以实现所有的竞选承诺，最有效率的美国总统，也只实现了超过60%的承诺。毕竟让国会赞同削减企业税并增加支出就是一项艰巨的任务。

Gluskin Sheff经济学家David Rosenberg认为，减税和增加支出都会扩大美国政府的债务水平，而债务超过一定水平，在经济增长方面的回报将会降低。