欧债危机2.0？希腊、荷兰、法国”退欧“风险不可小觑

汇通财经APP讯——

法国外贸银行(Natixis)分析师周四(2月23日)指出，鉴于法国退出欧元区风险日益显现，投资者担心欧元区可能会再次出现主权债务危机。

外围成员国——希腊退出欧元区，或核心成员国退出(例如荷兰在3月15日大选之后退出欧元区、法国在大选之后退出欧元区)将引爆下一次债务危机。且很明显的是，若法国离开将会敲响欧元区解体丧钟。


很明显，法国脱离欧元区的前景，将是巨大系统性风险，而希腊脱欧元区则不然。但即便如此，希腊脱离欧元区的可能性仍存，这可能预示着主权债务危机将再度抬头。退出单一货币联盟的风险正激起希腊非居民投资者的担忧，截至2016年9月他们持有60%的该国债务。

希腊在2015年预见了债务违约风险吗？希腊7月60亿欧元到期偿还债务有违约风险吗？这些市场都无法提前预知，但可知的是：虽然希腊问题有妥协可能，而法国问题却仍在爆发边缘。

2月20日欧元集团会议透露，至少而言，希腊与欧洲债务人意见不一致。该会议虽未受到国际货币基金组织(IMF)关注，但该组织对希腊债务危机看法却会间接影响局势。

欧元集团与IMF的立场分歧在于债务可持续性与重组可能、当前水平是否有减免的必要、以及强制实现希腊改革所需措施。在这种情况下，很难看到不同利益团体达成共识。

虽然欧元区各国财长认同在当前情况下，迅速解决分歧是不太可能的，但他们也认为当前需更多的结构性改革，而非进一步削减援助和减免债务。

法国外贸银行认为，此种政策定位仍有待充实，但却可排除一些对第三援助方案施行二次审查的障碍。理想情况下，二次审查需要在希腊于7月中旬履行对欧洲央行义务前完成。

同时，欧洲政治局势也不是很好。荷兰、法国、德国都将举行大选，故因欧洲债权人国内政治优先权会使得希腊债务问题的讨论受限。

何种类型的妥协将对希腊偿债能力有重要影响，对希腊银行业流动性稳定、经济可持续性复苏、以及国家政治稳定也有重大影响。基于在这一点，该行认为上次欧元集团会议是在正确方向上迈进，但希腊当局也会与欧洲债务人斡旋。

总而言之，该行不认为希腊是可能引发风险规避的因素。债权人和债务人都太过于依赖援助方案，最终达不成协议，双方都有错。因此，希腊可达成的妥协是，若留在欧元区应去承担不可或缺的改革；欧洲债务人则需同意IMF的减免方案，并使希腊债务水平更加可持续。

该行还认为，真正的风险在于法国总统选举，以及美联储政策调整，这在未来3个月将推动市场。因为只要法国退出欧元区，欧元区就将不复存在。