月评：美联储和法国大选同台飙戏，美元黄金握手言和

汇通财经APP讯——2月金融市场风云变幻，美联储和法国大选同台飙戏，而美国总统特朗普时不时凑下热闹。美联储加息预期提振美元，黄金在避险光环的庇护下不畏强势美元，一度触及逾三个月新高1263.91美元/盎司。在产油国减产和美国产量回升情况下，油价徘徊不定。



【美联储加息概率攀升】

2月以来，美国公布的经济数据继续回暖，为美联储加息提供了更加清晰的信号，美联储官员也毫不示弱，纷纷发表鹰派言论。形势一片大好之际，美元指数也从月初触及的逾三个月新低回升，2月的升幅达到1.56%。



月初公布的美国1月非农就业岗位增加22.7万人，尽管薪资增速不佳，失业率为4.8%，但整体表现仍可圈可点。

就业市场之外，通胀也迎来喜人的变化。美国1月未季调CPI年率上升2.5%，升幅创逾4年以来最大，因汽油价格和其他商品价格上升，暗示美国通胀压力正在积聚。

在良好数据的影响下，经济学家开始押注美联储可能提前升息。摩根大通的经济学家预计美联储下次将在5月加息25个基点，而不是6月。除摩根大通外，法国巴黎银行以及瑞惠证券均表示美联储将在5月加息，杰弗里斯集团更为激进，呼吁在3月份加息。

改变的不仅仅是投行，美联储官员的鹰派言论正在纠正市场的预期。美国联邦基金利率期货显示，美联储3月份加息的概率高达80%，而月初这一概率低于30%。这一预期提振美元持续上升。



美联储主席耶伦在国会证词上表示，联储可能需要在接下来的某次会议上升息。推迟升息可能会使美联储决策委员会的升息步伐滞后于经济的发展，最终导致其不得不匆忙升息。

美联储三把手杜德利在2月28日讲话中称，可能在相对较短的时间内加息，而在两周前其措辞是未来几个月加息。除此之外，费城联储主席哈克、旧金山联储主席威廉姆斯、达拉斯联储主席卡普兰都发表了鹰派讲话。

特朗普2月初在会见美国航空业高管时表示，他的政府将在“接下来两到三周”宣布“税务方面的大新闻”，不过在2月28日的国会演讲中特朗普也没有给出更多的政策细节。

【法国大选刺激避险，美元黄金握手言和】

法国大选刺激了市场避险情绪，美元和黄金出现同涨局面，现货黄金一度触及逾三个月新高1263.91美元/盎司，2月上涨3.11%。现货白银录得4.24%的升幅，2月28日收至18.31美元/盎司。



法国极右翼总统候选人勒庞胜选的风险在加大，勒庞曾表示，如果她当选法国总统，将启动法国退出欧盟的全民公投程序。

今年2月份法国政府债券的每天平均交易量达到160亿欧元(截止2月中旬)，这是自欧元区债务危机以来从来没有出现过的情况，因动荡的总统选举使得投资者担忧法国是否将成为下一个为民粹主义提供温床的国家。

为了评估勒庞的胜利机会，经济学家汇集了当前和历史上法国大选民意调查，并在这些数据基础上建立了一个统计预测模型。该模型显示，在第一轮投票中，勒庞将赢得26.1%的选票，勒庞在第一轮胜出的概率达到了93%。如果第二轮投票像以前的法国总统选举一样可靠的话，勒庞赢得最终选举的概率不到5%。

第一轮选举预测：


第二轮选举预测：


与此同时，欧元对冲成本激增。防止单一货币波动的溢价现在已经上升到今年最高，而看跌期权相对看涨的费用为两年来最高。

欧元首当其冲，欧元兑美元2月22日一度跌至1.05关口下方，最低触及1.0492，2月跌幅达到1.87%。



风险逆转指标，是衡量看涨期权相对看跌期权吸引力的标准之一，表明投资者近两年来对欧元走势最为悲观的预期。

黄金自2月以来持续攀升，2月27日一度触及逾三个月新高1263.91美元/盎司，市场相信如何这一避险因素继续发酵，金价可能会看向更高的1300美元。

年初以来，黄金的升势达到了近8%，这和此前大部分机构的预期都不一致，而此前看空的投资机构也纷纷转向。如果欧元区政治风险告一段落，将削弱黄金上涨的动力，美联储加息的压力将卷土重来。

全球通胀的上升也成为投资者买入黄金的因素之一。花旗全球通胀意外指数自2012年以来首次呈现正增长，实际通胀表现高于市场此前的预期。

【油价的区间魔咒】

自去年12月末以来，油价陷入了区间震荡，一直未能逃脱这一魔咒，投资者在衡量产油国减产以及美国页岩油产量回升对市场造成的影响。

美国原油期货2月上涨了2.27%，2月28日收报54美元/桶；布伦特原油期货2月上涨1.73%，2月28日收报56.45美元/桶。



石油输出国组织(OPEC)2月13日公布了月度原油市场报告显示，欧佩克11个设定了减产目标的产油国实现了减产目标的93%，1月减产116万桶/日。

OPEC减产得到了很好的贯彻，尽管期成员国伊拉克表现不佳，非OPCE国家俄罗斯减产力度也较小，但整体仍令人满意。国际能源署(IEA)的数据显示，全球石油供应量在1月份减少150万桶/日。

路透最新调查，预计2月OPEC成员国减产协议目标完成94%，高于此前预期的82%；PEC成员国2月产量下降3万桶/日，至3219万桶/日；伊朗和尼日利亚的增产抵消了沙特的减产。

油价并没有大幅攀升，美国页岩油产量回升、美国库存创记录高位以及全球供应过剩状态仍持续是背后的原因。

在2015年4月至2016年9月期间，美国原油日产量降幅超100万桶，但由于油价上涨，产量正在回升。EIA预测，到2017年底，这一产量将增加至928万桶/日，2018年底将达到近1000万桶/日。



美国截至2月17日当周EIA原油库存增加56.4万桶，录得7连增，除却战略储备的商业原油库存增加56.4万桶至5.187亿桶。而在此前的两周美国原油库存累计增幅达到了惊人的2335.7万桶。

原油进口增加、炼厂的季节性维护成为库存攀升的主要原因，进入3月份，这一情况可能或出现缓解。

而关键性的水平在55美元附近，美国原油期货在2016年6月和10月以及2017年初试图测试该阻力位，均已失败告终。大多数投资者仍然预期，由于OPEC削减产量的努力，未来油价将高于目前水平，但投资者对油价升势能持续多久表示观望。