欧元区CPI升至2%代表立马加息？欧洲央行可能不这么想

汇通财经APP讯——

欧洲央行行长德拉基正在寻找欧元区CPI将长期站稳2%的迹象。


这位欧洲央行行长已经设法让一场有关通过指向基础价格压力的疲软加速通胀的辩论禁声，德拉基辩称史无前例的刺激依旧有其存在的理由。虽然德拉基的论据即便在下周欧洲央行的通胀预测大幅提升后可能依旧站得住脚，但他的反对者将可能在某种程度上要求一个策略。

以下情况是有可能的，即即便到今年年底，欧元区核心通胀将不会大幅超过1%，这是因为工资增长的速度被经济低迷和该地区某些国家失业率远高于10%拖累。但鉴于量化宽松政策面临的操作挑战(合格资产的日益短缺)，德拉基可能愿意将CPI数据的小幅改善视作价格稳定接近可持续的证据。

荷兰银行驻阿姆斯特丹宏观研究主管Nick Kounis称，如果欧洲央行的官员们开始看到核心通胀上升，他们可能会说只要它是在朝正确的方向运动，对我们来说就已经足够了。

官方统计数字
欧洲央行使用总体通胀作为其设定政策的主要依旧。周四(3月2日)公布的数据显示，欧元区2月未季调CPI年率为2%，符合欧洲央行的通胀目标，这鼓舞了要求欧洲央行结束其2.28万亿欧元(约合2.4万亿美元)量化宽松项目并开始提高利率的呼声。

由于欧元区CPI年率的上升很大部分要归因于能源价格，因此政策制定者们已经将他们的注意力转向了另一个去除了波动成分的指标——核心CPI。


周四(3月2日)公布的数据显示，欧元区2月未季调CPI年率初值为0.9%，其与CPI年率之间的差异达到2012年来的最阔水平。这一情况有力地压制了那些声称价格上涨可能要失控的声音，尤其如果你认同欧洲央行的逻辑，即基础价格压力是通胀最终将落于何处的一个指示器。


然而，实际上，欧元区18年的历史的绝大多数时间中，核心通胀均低于欧洲央行的目标，其均值仅为1.4%。这意味着相比实际数字，欧洲央行可能更关心核心通胀的走向。

巴克莱驻米兰的欧洲经济学家Fabio Fois称，在可预见的未来，核心通胀将维持温和复苏态势。他并称，欧元区经济体中的劳动力市场松弛依旧是实质性的，这一状况在未来几个季度可能会抑制工资上涨。

将于下周发布的欧洲央行通胀预期将揭示是否由19个国家组成的欧元区正在接近德拉基的目标，即：欧元区中期通胀略低于2%，且这一现象被证明是持久的且可自我持续。

不过即便是通胀预期的大幅提升也不会强求立即的政策回应，因欧洲央行正面临一系列风险因素。

除了欧洲多国大选前强劲的反欧元情绪外，英国脱欧和特朗普政府的保护主义也是必须考虑的因素，有鉴于此，欧洲央行在去年末便锁定了其在2017年的刺激计划。

经济学家们预计欧洲央行的政策制定们将坚守他们的承诺，即便在一些国家中政府债券正越来越稀缺且对更多债券购买的支持正在动摇。

尽管有关货币支持的合适规模的辩论才开始，但市场预计随着经济状况的改善，辩论将变得激烈起来。

欧洲央行管委魏德曼本周在斯洛文尼亚首都称，一个宽松的货币政策当然是合适的，分歧在于货币宽松的正确程度以及何时应该对货币政策立场和沟通做出改变。