中石化印度或羡慕不来，股东乃油企重组最大障碍

汇通财经APP讯——

中国的一切，印度都向往。现在这个南部邻国羡慕的对象是石油。或确切的说，印度眼馋我国国企石油公司。因此，印度希望将小的石油公司合并成“油企巨无霸”，达到高效控制的目的。

但是，该计划却面临唯一一个重大阻碍：股东


当中国在上世纪90年代进行企业改革时，政府就已全面管控了能源产业，后来中石油、中石化与中海油又在香港上市了。

然而，印度却已有16家上市能源公司，包括正考虑重组的公司在内。且目前也不清楚像印度斯坦石油公司这样的中小型炼油厂与石油天然气集团公司合并有什么好处。

政府动机很容易理解，因为在能源世界中，规模就代表着利润。中国的三家大型上市石油公司就是最好的例子，中国政府投资总计1580亿美元，其中还包括5年的全球性扩张，而印度公司仅仅能吃中国吃剩下的资源。


当前印度似幡然悔悟，想要复制中石油与中石化模式。该国想将石油勘探和生产，与加工和零售相结合，而这将使得综合性石油企业在原油价格较低时也能盈利，因炼油厂利润率很高。更大的资产负债表和更稳定的收益将使油企融资成本更低。

但尽管有诸多好处，股东还是会介入。投资者在印度斯坦石油公司占股2.65%，他们会犹豫重组后能否得到石油天然气集团公司的替代股份。毕竟，正如杰夫里集团所言，他们将把“相对低效的上游业务”交换成“更高质量的营销业务”。同时，据Elara证券计算得出，22%等比稀释将使投资者战股仅为0.18%，这可能意味着每股盈利将下降8%。

另一种方法是收购，政府将印度石油有限公司当前占股由68%削减至51%，从而迫使该公司拿出26%的股份收购炼油厂。但是，总计60亿美元的收购缺口将使公司净债务上升40亿美元，所以这个想法可能会让人失望。


印度开始谈论重组能源公司已近二十年，但中国创造出庞然大物时，印度还一筹莫展。虽然印度政府从能源安全角度考量，来效仿中国石油国企或许仍有道理，但股东们却不太可能对这个计划热情满满。即使投资者未能阻止重大的油企合并，印度工会却很乐意来添乱。

最终，印度能源“巨无霸”之梦很有可能，在未来一段时间里变成品种繁多的“小巨无霸”。