进口超预期增长令中国2月惊现贸易逆差，为三年来首见

汇通财经APP讯——受春节错位因素及国际大宗商品价格持在高位影响，中国2月以人民币计价进口同比超预期增逾四成，导致当月惊现贸易逆差603.60亿元人民币，为三年来首见逆差。

分析人士普遍认为，导致2月逆差的原因都是短期性因素，且从中国外贸的整体情况看短期趋势仍向好，估计外贸逆差并不具备可持续性，其对人民币汇率的影响不大。



中国国际经济交流中心研究员张永军称：“2月份出现贸易逆差主要与春节因素以及国际大宗商品价格上涨，导致进口额大幅上升有关，出现了三年以来的逆差，这种情况应该不具可持续性，因此对人民币汇率影响有限。”

中国海关周三(3月8日)公布，中国2月以人民币计价出口同比增长4.2%，进口同比增长44.7%；当月贸易逆差603.60亿元人民币，上次出现逆差是在2014年2月。截止发稿，海关尚未公布以美元计价的贸易数据。

民生银行研究院宏观分析师王静文亦分析称，2月进口超预期，一是由于中国经济仍处于复苏过程中，PMI、重卡、挖掘机、货运量等先行指标显示景气活跃度持续提升，内需旺盛；二是由于大宗商品价格仍然处于高位；第三由于去年春节错位的低基数效应。

“2月逆差主要与进口的超预期表现有关。在全球经济仍然复苏共振，且春节错位推低基数的背景下，2月出口仍然弱于预期，应同企业春节之前加速出口因素相关。”她说，“不过，从出口先导指数、PMI中的新订单指数来看，上半年出口有望继续向好。”

海关新闻稿显示，2月外贸出口先导指数继续上升1.2个点至40.2。其中，根据网络问卷调查数据显示，当月出口经理人指数回升0.1至41.6；新增出口订单指数、经理人信心指数分别回升0.2、0.6至44.1、47.8，企业综合成本指数回落1.2至21.6。

路透此前综合42家机构预测中值结果显示，中国2017年2月外贸将稳步增长，以美元计价，出口料转为同比增长12.3%，进口增幅亦扩大至20.0%，较上月明显好转；贸易顺差257.5亿美元，较上月下降。


逆差或归因于短期因素
由于今年春节在1月底，春节因素无疑成为扰动1-2月外贸数据的主要原因之一。尽管目前以美元计价的进出口数据尚未发布，但从人民币计价的进出口数据看持续回正，显示外贸短期回稳向好的态势仍在持续。

交通银行金融研究中心高级分析师刘学智认为，2月出现贸易逆差，一是季节性波动因素，一般2月、3月会因季节性波动出现逆差状况。二是因为进口比较大，出口并没出现问题，还是正增长。三是，主要大宗商品价格较去年大幅增长。

他认为，进口需求大幅增长，说明内需增强，经济企稳回升。如果大宗商品价格继续涨，进口会进一步回升，那也不排除下个月继续小幅逆差的可能。一季度的季节性因素过后，进出口应该会恢复顺差的格局。本月贸易逆差不是趋势性的，只是季节性的，因此也不会对人民币形成进一步压力。

中银国际首席宏观分析师朱启兵也认为，1-2月出口合计同比增长6%左右，略低于预期，不过总体而言今年外需整体好转，出口复苏态势较为明确。特朗普贸易保护措施会对出口造成短期冲击，但并不具备可持续性，因中美之间全面贸易摩擦不符合双方利益。

对于进口方面，2月进口同比涨幅较大，一方面与去年同期基数较低有关，另一方面也反映出中国经济复苏强度或高于市场普遍预期。

此外，分析师们也提到，刚刚发布的政府工作报告今年并没有提出明确的外贸增长目标，只提出优进优出，表明中国更看重进出口增长质量，而淡化量化目标，对整体的外贸转型也在正面引导意义。

张永军指出，从外贸情况看，近期状况略有好转，但从国际大环境看估计也不会有太明显的复苏，从两会的政府工作报告看，对外贸的描述是优进优出，也表明中国更重视进出口的质量还不是数量。

王静文称：“政府工作报告连续第二年未对进出口增速设置指标，而代之以“进出口回稳向好，国际收支基本平衡”，显示出政府对今年的贸易表现仍然持谨慎态度。”