机构评中国2月金融数据：表外融资降温，央行政策料偏紧

汇通财经APP讯——

中国央行周四(3月9日)公布数据显示，2月新增人民币贷款1.17万亿元，高于预期值9200亿元；当月末广义货币供应量(M2)同比增长11.1%，低于预期值11.4%。

中国央行数据并显示，2月社会融资规模增量为1.15万亿元人民币，比上年同期多3,166亿元；2月末社会融资规模存量为160.73万亿元，同比增长12.8%。

周日公布的中国政府工作报告将2017年经济增长预期目标设为6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；通胀控制目标在3%左右，广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右。


以下则为市场人士对此次数据的评论:

招商银行资产管理部高级分析师 刘东亮：
2月信贷和社融整体上仍保持较为强劲的增长势头，这与从去年年底开始的实体经济和地方政府融资需求高涨相吻合，居民中长期贷款虽然有所回落，但主要受春节因素影响，较去年同期仍有明显提高，表明地产销售热度不减，预计3月份居民中长期信贷将再度回升。

企业中长期信贷仍高于去年同期，但值得注意的是，企业债券净融资出现大幅下降，债市走熊及资金紧张是主要原因；M2增速进一步回落至11.1%，除了受到去年高基数影响外，中国央行遏制金融杠杆扩张也起到了作用。

从金融数据来看，年初融资需求势头不错，未来1-2个月仍有望保持高增，但这种势头预计难以持续，未来随着上游企业补库存周期的结束大概率逐步降温，中国央行仍将以中性偏紧立场来调节货币政策，不存在刺激融资进一步升温的可能。

德国商业银行中国首席经济学家 周浩：
这个月从表外压回表内的状况比较明显，有些就通过企业中长期贷款发放出来，大家又担心信贷紧缩和利率上行，这和预期有关系，和需求关系不大。

目前比较难看的是M2增速，按目前的状况看，和社融增量的剪刀口有点大，M2没法跟上银行资产负债表扩张，如果持续下去，资金空转可能会加剧。照这个趋势，下个月M2增速可能掉到11%以下。

而且现在这个状况下这么高的PPI，如果下不来的话货币政策也很难松下来，今年防风险、降杠杆仍是主线。

财通证券首席宏观及大类资产配置研究员 刘启元：
信贷数据略高于预期，企业部门贷款份额大幅提升，说明监管当局有意引导资金向实体流动，而限制对金融和类金融的虚拟经济的资金供给。社会融资总额低于预期，但随着资金流动的监管加强，年初主要的资金通道回归银行信贷，其他影子银行的资金供给明显收紧，这与当前货币政策的紧缩趋势一致。

结合今日2月份异常的CPI来看，并不会扰乱货币政策继续收紧的趋势，通胀压力依然存在并会继续上升，3月份美联储加息基本已板上钉钉，那么中国央行将会顺应趋势保持紧缩状态，必要时期可以提高名义基准利率以维持或扩大对美基准利差，或者让人民币贬值。

据汇通网了解到的相关背景与金融数据：

周四公布的2月CPI和PPI呈一冷一热的分化走势，春节过后食品价格回落是CPI涨幅低于预期的主要原因，而去年的低基数以及原材料价格持续上涨则推升PPI持续飙涨，不仅高于市场预期更创出近八年半新高。分析师们普遍认为， PPI今年可能会呈现前高后低的走势。而连续上涨的PPI并未传导到CPI，预计中国短期尚无成本推动通胀之忧，也为宏观调控留出政策空间。

中国发布2017年政府工作报告，将今年经济增长目标设定在6.5%左右，并明确提出在实际工作中争取更好结果。这一目标为去年首次提出的6.5-7%经济增速的区间下限，其它主要经济指标亦纷纷调降。CPI控制目标为3%，与去年目标持平；赤字率亦持平在3%。

中国国家主席习近平此前在中央财经领导小组会议上称，2017年要坚持稳中求进工作总基调，确保经济平稳健康发展，努力提高经济运行质量和效益；确保供给侧结构性改革得到深化，经济结构调整取得有效进展。

国家发展和改革委员会主任何立峰日前表示，中国经济保持中高速发展可能性很大；物价方面，发改委官员称，今年以来价格指数总体正常，实现今年物价涨幅3%左右的控制目标有很多有利条件，将密切关注CPI和PPI走势。