市场供应将趋紧缩！2018年油价或涨至100美元/桶？

汇通财经APP讯——尽管今年初以来市场对全球石油市场供求过剩的担忧将进一步打压油价，但有两位基金经理却坚持认为，原油供应日后将变得更加缩紧，并预计油价将在未来一年内翻番至100美元/桶。

当前油价正徘徊于50美元/桶附近，并且屡创年内新低；但是Goehring & Rozencwajg Associates的管理合伙人Leigh Goehring和Adam Rozencwajg并未对此感到担忧。Goehring接受媒体采访时表示，“我们甚至将比以前更为乐观。尽管市场表现越来越悲观，我们预想的基本面正在发生，并且未来将面临更多的正面利多。”


在2016年最后两个月，OPEC在11月所达成的减产协议进一步推涨油价。去年，美国WTI原油累计涨幅近45%，而伦敦布伦特原油跳涨超过50%。

OPEC去年年末达成的减产协议与2016年宣布的减产十分相似，但Goehring表示OPEC在2016年时无需减产，今年也同样不需要减产。2006年至2008年，OPEC进行减产，在市场供应大幅收紧的前提下，OPEC成员国供应进一步收紧。显而易见，这已经相当过度了。现在同样的事情再次发生。2016年，市场供应已经相对收紧，OPEC继续减产，2017年市场供应或将面临过多紧缩。

“消失的原油”

Goehring和Rozencwajg预计2018年第一季度，美国WTI原油和布伦特原油价格将翻番至100美元/桶的最大原因来自于他们对国际能源署(IEA)的数据分析。

IEA报告称，2016年原油价格正深陷供应过剩的风险之中，但是G&R两大合伙人的研究表明了全球石油库存和全球供求数据的差异之处。而这正是Goehring所认为的“消失的原油”。


IEA的12月月度报告预计2016年全球石油供应为9700万桶/天，而全球石油需求为9630万桶/天。Rozencwajg接受采访时表示，这就意味着2016年全年全球原油市场供应过剩将高达70万桶/天。“如果你认为这是真的，那么一年内，全球石油库存将高达70万桶/天乘以365或者超过2.5亿桶。”

IEA最新公布的3月月度报告显示，2016年全球石油需求预估已上调至9660万桶，而IEA下调全球石油供应过剩量至40万桶/天。

Rozencwajg表示，OPEC明显感觉到2016年的石油市场已经明显陷入供应过剩，并且2017年的市场状况将变得更加糟糕。但经济合作与发展组织(OECD)国家的石油库存同比进一步下降，Rozencwajg认为原油市场已经在2016年实际上已供不应求。

2017年，石油市场将面临供不应求的局面，油价预计将进一步上涨。

IEA修正

IEA通过“杂项平衡(miscellaneous?to?balance)”数据来计算供需差异。?

IEA石油市场高级分析师Matt Parry解释称，“杂项平衡”是关于非经合组织国家库存变化和供需数据中“消失的原油”的综合指标。他认为，在过去一年里，非经合组织国家的库存变化发挥了更为重要的作用；而且随着中国建立了石油战略储备，中国的石油库存发生了巨大变化。IEA力图更好地处理非经合组织的国家库存，如果那样的话，将可能大大降低“杂项平衡”。

Parry表示，但这些国家并没有义务向我们汇报。事实上，库存数据通常是保密的。如果供应和需求预测一年修改12次，他也不会感到惊讶。但是如果这些修正如果趋向相同，累加起来还是比较可观。

根据IEA数据编制的下列图表，显示了自2010年以来IEA在1月份对全球原油需求预测，以及IEA最近的3月报告中对这些年的最新预测。表中可以看出，就2016年而言，修正数据接近90.2万桶。


FX678援引华尔街日报的分析表示，IEA预计过去七年里，全球原油需求已经上调88万桶/天。而今年，IEA预计全球石油需求将上涨至9660万桶/天，但是Goehring和Rozencwajg希望将对这一数据进行重新修正。