印度央行料转向中性政策？CPI漏洞告诉您：万万不可！

汇通财经APP讯——

随着印度央行货币政策委员会开始进行为期两天的议息会议，市场分析师预计，该央行可能会使用错误的价格指标作为其由“宽松”货币政策转向“中性”货币政策的基础。



接受彭博调查的50个经济学家均预计，因通胀压力上升，印度央行料将在本次的会议上宣布，将回购利率维持在6.25%不变。印度央行行长帕特尔(Urjit Patel)正在关注核心CPI(剔除波动性较大的食品和燃料价格的居民消费价格指数)，并认为这一数据是令人担忧的。

然而，如果核心CPI和CPI都与实际情况相偏离的话，那么帕特尔可能会错过一个通过降低借贷成本的方式来刺激投资的宽松窗口。市场普遍认为印度CPI数据存在以下几个方面的问题：



★核心关注点

印度央行3月份公布的数据显示，该国的核心CPI自2016年9月份以来，同比增速维持在4.8%左右，从而助推CPI的上涨。今年2月份印度CPI升至3.65%，并接近印度央行4%的目标区间。

彭博经济学家阿布古普塔(Abhishek Gupta)表示，这是因为印度央行没有完全将燃料价格从核心CPI中剔除出去。一旦将这一价格从核心CPI中剔除，那么印度的核心CPI将录得4.2%。印度的核心CPI增速下滑表明，因需求不足，零售层面的定价权正在减弱。这或暗示印度央行将削减政策利率以刺激需求的增长，从而促进印度的经济更为接近其潜在增长目标。

★消费模式

基于印度政府在2011—2012年对印度居民消费支出的调查，印度普通消费者在食品方面的消费，占其月度收入的46%。这是推高当地消费价格的主要因素。而1月份公布的最新数据显示，印度普通消费者在食品方面的消费，占其月度收入的30%左右。

天文台集团(Observatory Group)的经济学家巴拉(Surjit Bhalla)认为，印度的CPI数据忽略了印度普通消费者在金融服务方面的支出，并且，该国的通胀压力可能被高估。

★数据统计存在漏洞

印度国家银行(State Bank of India)的经济学家高希(Soumya Kanti Ghosh)表示，印度统计学家并没有将日益增长的电子商务市场计算在内，该市场往往对消费者提供较大的折扣。相反，他们主要对传统供应商的数据进行统计，而传统供应商的销售价格则通常较高。

印度央行外部咨询小组已在2015年指出了这一数据统计漏洞。印度政府2016年表示，计划将把在线销售数据统计在内。

高希在3月份发表的一份报告中称，印度3月份CPI料低于4%，并且低于印度央行设定的5%的目标。而此前他曾预计印度3月份CPI将录得4.4%。

印度政府高级统计学家TCA Anant表示，CPI代表着印度普通消费者的消费价格水平。因此，包括奢侈品支出等在内的某些类型的消费，并不包含在内。尽管可能性不大，但是，未来的消费者支出调查将会涉及到人们的网上购物状况。

除了上述因素之外，仍有一些因素会影响印度的CPI。印度是一个农业大国，该国的经济受季风影响明显。而目前，印度的季风降雨前景仍存在不确定性。此外，印度为政府公务员提供的更高的住房补贴，以及开征全国性的销售税的市场影响仍有待观察。

印度央行将于北京时间周四(4月6日)17:00公布利率决议，并发表货币政策声明。投资者需对此密切关注。