耶伦讲话共说了多少个“谎”？逐条剖析为您一一解读

汇通财经APP讯——美联储主席耶伦当地时间周一(4月10日)在密歇根州立大学发表了面向公众的讲话，结果却令全球投资者，尤其是令熬夜关注市场的亚州投资者感到小小失望：耶伦奶奶在这次“突袭”式讲话中并未爆出什么猛料，只是重复了之前讲过的那一套话，关于美联储减持债券资产“缩表”的前景，则是只字未提，而她个人的去向问题，也没有透露出任何的口风。


不过，对耶伦在讲话中透露的消息，与实际的经济状况进行对比，似乎大家可以得出结论。耶伦所领导的美联储要么就是真的误判了美国的经济形势，要么就是故意“揣着明白装糊涂”，用似是而非乐观言论来安抚民众，给自己在政策行动上留下保留余地。无论如何，通过以下的逐字句分析对比，各位看官就能看出一些端倪来：耶伦所说的，基本就没几句是实话……

关于经济基本面：
耶伦：当前美国经济状况相当健康。
耶伦的这句话基本奠定了她整场讲话的基调。然而，众所周知，美国经济在过去八年的“复苏”步伐几乎是近半个世纪以来最慢的。或许，在以耶伦为首的美联储看来，美国年均2%的经济增速已经“足够健康”，但美国普通民众真会这么认为吗？


耶伦：我们必要继续巩固当前所取得的成就。
亚特兰大联储对2017年一季度GDP增速的预估只有0.6%，这算不算是美联储保驾护航下美国经济所取得的“成就”呢？

耶伦：循序渐进提高联邦基金利率是合适的做法
如果亚特兰大联储对一季度GDP的预期无误，那么这将是自1987年，甚至1980年以来在加息同时GDP增速最低的那一次。


耶伦：美联储将避免加息进程过度落后于经济复苏进程。
事实上真正落后的正是经济复苏本身！此前奥巴马总统在任8年期间，美国历年经济增速都没有超过3%，这在历任总统当中也是空前……但未必绝后的。

关于通胀：
耶伦：能源、食品价格和美元汇率波动会造成通胀率的短时起伏。美联储不希望通胀率偏离2%控制目标太多。
其实稍有经济学常识者都应该知道，美联储印钞正是造成通货膨胀的唯一根源。耶伦把通胀波动解释成外部价格的影响，显然是明知故犯的倒因为果。

耶伦：美联储没有引发脱离经济基本面的过度通胀。
在美国还没有变成津巴布韦或者委内瑞拉之前，耶伦确实有理由和底气去这么说……



关于信贷市场：
耶伦：在经济健康复苏的推动下，美国信贷市场也在随之成长。
但看看下图，过去几个月的信贷市场走势已经令人不寒而栗。


关于就业：
耶伦：美国就业市场现在已经恢复正常。
所以，为失业或者失业边缘的底层民众代言的特朗普因此当选了，对吗？

耶伦：在就业高速增长的状况下，GDP增速低迷反而有些不可思议……
看看美国劳动参与率就知道为什么了。失业率下降是因为有太多根本无法找到工作的人退出了求职大军。


耶伦：劳动生产率增速很可能将会回升
事实上看以看到，美国劳动生产率增幅最高的时候也正是在1972年(二战时期例外)，也就是尼克松总统废除金本位制，授予美联储无限印钞权之前……所以，情况不言而喻。



关于美联储政策独立性：

耶伦：美联储一开始就是超越党派政治的独立机构
事实上，历任美联储主席都会强调这么句陈词滥调，那就是美联储保持“政治中立”。但事实上，美联储的实际运作过程却难免受到政治倾向性的干预。这个问题，美国新当选总统特朗普在去年竞选期间就不客气地指出，耶伦及其部属会极力避免在大选投票日来临前加息，从而为民主党人保驾护航，而一旦在他当选之后，美联储就会开始频繁加息。无论是不是巧合，反正现实情况已经被特朗普未卜先知言中。

而此前，美联储理事布雷纳德被爆出向希拉里基金会捐款一事，也进一步说明了问题……

耶伦：美联储的政策独立性正受到威胁……
耶伦：央行政策独立性是至关重要的……
耶伦：任何试图“审计美联储”，并强化对其监管的法案都会有损美联储政策独立性。

如果继续对美联储放松监管会怎样？上周刚刚因泄秘引咎辞职的美联储资深元老、里士满联储主席莱克的“光荣事迹”，已经给大家作出了解释。(传送门：美联储元老泄密被“双规”，全球最大央行公信力面临挑战)

关于政策影响：
耶伦：美联储了解到其政策会有海外市场溢出效应。
此前，美联储曾经以“保护新兴经济体”为由暂缓了其缩减量化宽松(QE)和加息过程，但现在，在特朗普上任之后，美联储却一点也不再投鼠忌器了。这一转变本身就足够耐人寻味。

耶伦：事实证明量化宽松(QE)措施起到了降低长期市场利率的效果。
然而美国10年期国债的走势图并不支持这一说法。


事实上，QE的最大效果是提振股市，吹起了另一个资产泡沫。


耶伦：美联储的QE项目对于经济起到了“积极”帮助。
回到第一条看看吧。或许，美联储精英对“积极”一词的理解，也是和普罗大众不同的吧。