咬牙坚持还是缴械投降？油价暴跌令OPEC走到十字路口

汇通财经APP讯——
国际油价在周四(5月4日)再度暴跌5%，录得近半年来最低价位，这使得拟定于本月末召开半年度会议的OPEC在眼下再度陷入了焦头烂额的困境，在首轮减产效果似乎不彰的状况下，到底是继续勒紧裤带加大减产力度来维稳价格，还是索性放手一博来夺回本属于自己的市场份额，已经成了“油霸”们面临的两难选择。

油价暴跌强化OPEC减产动力
受美国原油产量持续激增，同时未加入OPEC减产协议的利比亚的原油产量也在近期显著回升的影响，油市供给过剩状况再度显著加剧，美国WTI原油价格自4月中旬以来已经下跌了15%，周四(5月4日)更是重挫超过4%，而北海布伦特原油也自开年以来首次失守50美元/桶大关。

加拿大皇家银行的首席全球商品期货策略师克罗夫特(Helima Croft)指出，原油市场再度被空头控制，这反过来可能强化OPEC在此后延续减产的内在动力，然而，要阻止油价继续跌向30美元或更低的水平，那么OPEC就不但需要延续减产，而且要在此后进一步扩大减产力度，但要做到这一点，又谈何容易？

不过，无论如何，分析师都表示，至少如果以沙特为首的OPEC及全球其他产油国能够在月底顺利延长当前减产协议至年底的话，那么油价或许会短期持稳。但鉴于减产的效果已经被过去几个月的油价走势证明为“几近失败”，长期供需失衡状况犹存造成的价格压力仍难扭转，只有OPEC咬牙继续加大减产力度才能挽救原油市场。

此前，沙特独自扛起了减产份额的大头，超额完成了减产目标，但是如果OPEC盟友在减产态度上表现消极，那么沙特靠一己之力，也难以支撑起油价大局。好在，油价超预期的下跌已经让其他产油国也意识了延续减产的紧迫性，这或许正是沙特方面所乐见的状况。

日减产180万桶仍是杯水车薪
然而，据媒体报道，周四一位OPEC官员在谈及减产协议前景时仍然为市场多头的预期泼下冷水，表示能够把当前的减产力度就算是“谢天谢地”，而在月底的会议上说服大家去接受进一步强化减产的协议，基本是难于登天。而分析师指出，本周原油加速下跌的状况，已经近乎证明了减产协议的破产，因而，在月末的会议上，大家势必会问：减产协议究竟是完全起到了反效果，还是仅仅只是因为力度不够大？对这个问题给出的解答，或许会最终把OPEC的政策前景带向截然相反的方向。

此前，WTI原油价格在年初多次触及55美元“铁顶”阻力后就无功而返，距离OPEC设定的60美元/桶价格控制目标尚有差距，而在50美元上方盘整了相当一段时间后，油价便因为投资者对减产协议效果的失望而在3月出现戏剧性下跌，此后虽然中东地缘局势的恶化一度令油价反弹，但是在避险情绪了结之后，油价便在4月下旬重入下跌轨道。

非OPEC成员国俄罗斯的能源部长诺瓦克周四也表示，会继续支持当前的减产协议。然而，俄罗斯官方想要说服那些对减产不情不愿的该国产油商仍有困难。而更大的问题却是，即使OPEC和俄罗斯在5月25日一致同意延续减产协议，面对不断“井喷”的美国页岩油产量和相对低迷的需求，当前180万桶/日的减产额度也已显然是杯水车薪。

甚至，许多投资者都开始认为，减产协议此前提振油价的效果基本是从市场心理预期层面生效的，而对于全球实际供需平衡的影响并没有想象中那么大。因此，在“狼来了”一般的市场心理冲击影响期过后，油价自然就被打回原形了。

而OPEC的最大竞争对手在其主动减产之际，却在趁机开足马力，疯狂地抢夺市场。之前，美国石油产量已经达到了每日930万桶，距离2015年的峰值960万桶只有一步之遥。更糟糕的克是，在供给过剩未改的同时，市场需求增长前景还显著存疑，此前的美国经济数据和汽车销量都显示，今年的夏季驾车旺季的真实需求状况可能并不及往年。

最坏结果：OPEC投降，油价扑街
所以，分析师指出，如果OPEC放弃减产，或者减产效果继续不给力，那么油价非但无法再回到前期55美元/桶的峰值，反而将有更大可能跌回30美元。问题便在于，OPEC减产可能真的“不给力”，除了一意苦撑的沙特之外，其他OPEC成员国或多或少都有二心，而沙特最大死敌伊朗明确反对接受减产的态度，也将是OPEC达成减产新协议上的拦路虎。

著名能源对冲基金Again Capital的创始人肯达夫表示，如果OPEC在5月25日维持当前每日180万桶的减产力度，那么油价将有2-3美元的短期反弹空间，但也就仅此而已了。这意味着若以当前46美元/桶的价位计算，WTI油价也只不过会反弹到48-49美元，整体来看就是“于事无补”。

而大家更担心的状况则是，近期的数据显示OPEC减产协议的履约率已经出现下降，除了前文所提及的伊朗和伊拉克之外，非洲南部最大产油国安哥拉也在近期逆势增产，同时阿联酋等国的减产力度也不达标。令大家开始怀疑，内部一直矛盾重重的OPEC即使在压力下勉强同意延续减产协议，日后还有没有执行力可以坚持下去。


因而，与徒劳无功地继续继续减产构成对比的另一种状况便是，OPEC仍有可能在内忧外患之下在月底的会议上宣布“缴械投降”，彻底放弃减产行动，重新回到市场份额争夺战的原有路劲之中，一旦出现此状况，油价再度失守40美元/桶，或许也将是大概率事件。