市场前瞻：通胀低迷阴云不散，美联储6月料鸽派加息

汇通财经APP讯——北京时间周四(6月15日)02:00美联储将公布6月利率决议，并发表货币政策声明。稍后，美联储主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。



市场此前曾预计，美联储将在本次的会议上宣布加息25个基点，将把联邦基金目标利率提高到1%至1.25%，并认为美联储今年还会再加息一次。美联储主席耶伦料将在本次的新闻发布会上提供有关美联储4.5万亿美元资产负债表的更多细节。据悉，美联储希望在今年晚些时候开始缩减资产负债表规模。

通胀低迷令美联储今年再加息一次的能力受质疑

然而，美国近期通胀低迷的现状，令市场对美联储在今年年底前再加息一次的能力表示怀疑。

在美联储利率决议公布之前，通胀水平已成为市场考虑的首要因素。FX678提醒：北京时间周三(6月14日)20:30将公布美国5月CPI报告和零售销售报告。市场预计，美国5月份核心CPI同比增长1.9%，与4月份持平。今年4月，美国CPI同比增速自2015年底以来首次跌至2%以下。此外，受美联储青睐的通胀指标个人消费支出平减指数(PCE)也将处于1.5%的低位，远低于美联储2%的通胀目标。

机构观点汇总

观点一：目前美国的通胀水平并不会改变美国利率上升的趋势

三菱日联金融集团联合银行(MUFG Union Bank)的首席金融经济学家Chris Rupkey认为，目前美国的通胀水平并不会立即改变美国利率上升的趋势。美联储不会放弃在未来一年或两年内加息1次到2次的计划。现在讨论美联储需要改变他们的政策还为时尚早。美国当前的失业率低于正常水平。理论上讲，在这种情况之下，如果美联储不使利率正常化，通胀就能获得一个立足点。这的确是一种超越实际经济数据的理论。美联储的行动依赖于美国的经济数据。但他认为美国的经济数据并不取决于通胀。

Rupkey指出，市场将关注通胀和零售销售数据。美国5月份零售销售环比料增长0.1%，低于4月份0.4%的增幅。今年第一季度，消费者市场较为疲软。一个月之前，零售销售似乎更强劲。如果消费者支出再次出现疲软，那么这可能会影响到市场预期。市场可能会认为，因为经济没有从衰退中复苏，美联储料难以在今年和明年各加息3次。

观点二：美联储今年再加息一次的概率为50%

Nuveen资产管理公司的首席股票策略师Bob Doll预计，美联储将会在本次的会议上加息，但他认为美联储今年再加息一次的概率为50%。Doll表示，由于美国的经济增长并不像三个月之前那样强劲，通胀也没有像三个月前那样上升。因此，美联储需要回答这样一个问题：确定今年还会再加息一次吗？

市场也将关注美联储的言论及其通胀预估值。美联储目前预计今年个人消费支出平减指数将达到1.9%，并预计2018年和2019年这一指数将达到2%的增速。

观点三：美联储或将表示，通胀低迷是暂时的，但这将仍有待于观察

德意志银行(Deutsche Bank)的首席美国经济学家Joseph LaVorgna称，美联储在上次的会议上就谈到了通胀数据。因此，本次会议上，市场仍将对通胀数据非常关注。

据FX678此前报道，过去3个月，美国核心CPI的同比增速为0.6%，录得自2010年5月份以来的最低水平。失业率处于4.3%的地位。

LaVorgna称，美联储的双重使命是实现通胀和就业目标。现在失业率的表现好于通胀数据。预计到今年年底，美国的通胀将会回升至2.1%的水平。美联储或将表示，通胀低迷是暂时的，但这将仍有待于观察。

观点四：美联储必须回答的问题是：为什么要在通胀远低于其目标水平的情况下加息

摩根士丹利(Morgan Stanley)投资管理公司固定收益投资经理Jim Caron表示，美国的核心通胀率低于美联储开始加息之前的水平，这是一个问题。他预计美国6月份的通胀水平将会触及历史低位。这会令美联储加息变得更加困难。美联储必须解决的问题是，为什么要在通胀远低于其目标水平的情况下加息。