耶伦笃信强势就业将提振通胀，如此自信或成最大风险

汇通财经APP讯——美联储主席耶伦(Janet Yellen)正加紧推进货币政策正常化的计划。她认为，目前劳动力市场的强劲势头最终将战胜近期疲软的通胀数据。



北京时间6月15日02:00，美联储实行了2017年的第二次加息，将利率上调25个基点。在随后的新闻发布会上，耶伦淡化了过去几个月的物价压力，表示相信美联储能实现2%的通胀目标。她向记者表示：“重要的是不要对一些经济数据反应过度，而有关通胀的数据可能会引发热议。”

美联储还提供了今年开始削减资产负债表的更多细节。然而，美联储推动货币政策正常化的决定也并非没有危险。如果耶伦错了，通货膨胀率保持在低水平，美联储就有可能让公司和消费者得出这样一种结论，即认为美联储并没有认真考虑实现目标通胀率。

巴克莱驻纽约的首席美国经济学家加彭(Michael Gapen)表示：“风险在于，美联储对于通胀过于自满。不仅仅是暂时性的因素阻碍美联储加息。此外，美联储对于劳动力市场改善过渡到工资和通胀过于自信。”

耶伦关注劳动力市场状况

耶伦是著名的劳动力市场经济学家。她寄希望于一个不断紧缩的就业市场，最终提高工资和通货膨胀。这一关系被称为“菲利普斯曲线”，是近60年前首次开发完成。美国5月份的失业率为4.3%，低于政策制定者认为的长期可持续水平。

耶伦称：“我们继续认为，美国劳动力市场强劲并不断增强，这种情况已经为通胀上升做好准备。”

不过，美国最近几个月的通胀率一直在放缓，而不是加速上涨。今年4月，美联储最受欢迎的物价指数相比去年同期上涨了1.7%，低于3月份的1.9%和2月份的2.1%。根据6月14日公布的不同消费价格数据，物价指数在上个月可能又出现了一次下滑。

耶伦将最近经济数据的疲软归因于“一次性”因素，例如移动电话成本的急剧下降和处方药价格的下跌。但是，投资者似乎并没有接受耶伦的这种解释。尽管决策者在周三重申了货币政策正常化计划，但投资者已将美联储今年第三次加息的可能性降低至50%以下。

旧金山西部银行的首席经济学家安德森(Scott Anderson)表示：“华尔街有很多人持怀疑态度。市场通胀预期正朝着美联储希望的相反方向前进。”

经济学家关注缩表计划

在此次的会议之后，经济学家们开始提出他们的资产负债表决定。花旗、高盛和摩根士丹利的经济学家们一起寻求在9月发布公告，表明缩表的时间。NatWest的经济学家也将缩表的时间提前至今年9月。

在周三的另一份声明中，美联储详细阐述了缩表计划的细节，通过每月逐渐取消固定数量资产得以实现。最初的上限是每月100亿美元：来自美国国债的60亿美元和抵押贷款支持证券的40亿美元。

上限是美国国债每三个月增加60亿美元，直到其达到300亿美元，而抵押贷款支持证券每三个月增加40亿美元，直到其达到200亿美元。

官员们没有透露该投资组合完成时的规模，也没有透露今年启动的具体时间，虽然耶伦向记者表示，如果经济如预期那样，可能很快就会启动这一进程。