美债收益率曲线趋平，再现两次经济衰退期前信号

汇通财经APP讯——美债收益率曲线周二（6月20日）呈2007年12月以来最缓水平，因更多美联储官员发表鹰派讲话，导致中期国债跑输长债。5年/30年期美债收益率差周二收缩至2007年12月以来最窄水平。前两次美债收益率曲线如此趋平时，美国经济都正式进入衰退期。

波士顿联储主席罗森格伦周二表示，美国及全球其它国家和地区的低利率时代给金融稳定构成风险，央行官员必须将这些担忧纳入决策考量。

周一，美国纽约联储主席杜德利表示，现在停止加息将会损害经济，4.3%的失业率及大约1.5%的通胀率“其实是很不错的环境”。

BMO Capital Markets的利率策略师Aaron Kohli表示，“越多美联储官员发出如这样强烈的鹰派讯息，国债收益率曲线放缓的幅度就越大。”

5年/30年期美债收益率差周二收窄至96个基点，为2007年12月以来最窄水平。上两次美债收益率曲线如此趋平时（2001年3月，2007年12月）美国经济都正式进入衰退期（下图粉红色区域）。


2年期和10年期美债利差不断缩小，表明收益率曲线趋向于平坦。


收益率曲线趋平，因美联储的鹰派立场与通胀持续回软形成强烈反差。

上周三公布的数据显示，5月扣除食品和能源成本的核心消费者物价指数(CPI)增长年率为1.7%，是2015年5月以来最小增幅。低于2月2.2%的增幅。

Kohli称，“在近期的数据背景下，美联储官员的讲话立场却比过去更加强硬，不是反差程度令人困惑，而是反差趋势令人困惑。”

芝加哥联储主席埃文斯周二表示，他越发担忧近期通胀疲弱的状态，担心物价压力能否回升至联储设定的2%目标。

正如彭博报道所指出的，在美联储官员重申其维持加息路径的计划后，美国短债本周表现不佳，甚至反映市场通胀预期的基准美债收益率回落，5年期美债成为对美联储政策展望最为敏感的指标之一。

5年期美债收益率跳升至1.76%，上周三美联储进行三个月来第二次升息前触及六个月低位1.67%。 相反，30年期美债收益率骤降至2.74%，上周联储升息后触及2.8%。

基准10年期美债价格尾盘上扬8/32，收益率报2.16%，周一尾盘报2.19%。


达拉斯联储主席卡普兰周二表示，由于美国10年期美债收益率处于目前的低位，美联储在进一步加息时需谨慎行事。

美债收益率处于低位，表明市场预期未来经济增长“疲弱”，卡普兰在加州联邦俱乐部发表讲话称，与此同时，他对当前的利率水平感到满意，“我认为，如果10年期美债收益率保持在目前的水平，我们在撤走宽松政策时需非常谨慎。”

卡普兰还表示，到目前为止，美联储今年已加息两次，是时候暂缓加息，等待更多证据来证明，美联储主席耶伦近期所说，近期通胀疲弱只是暂时情况。