油价本月暴跌，为何这支原油ETF流入资金却创新高？

汇通财经APP讯——油价上周跌入熊市，但在此期间，投资者对美国原油基金（United States Oil Fund LP）的投资却源源不断，该基金规模为31.5亿美元，是全球最大的追踪原油大宗商品的ETF。

这个现象看上去有些反常，但每逢油价暴跌的时候，这种持有WTI原油期货合约的ETF就会吸引投资者的资金。

例如在截至今年3月10日的当周，原油跌幅逾9%，代码为USO的美国原油基金的流入资金就达8000万美元。在去年11月的第一周，WTI原油每桶下跌超过4美元，跌幅为9.31%，投资者仍然往这个基金中投入资金。

这个月原油暴跌后，这种现象再次上演。尽管截至本月27日原油价格下跌幅度为8.4%，投资者向该基金注入的资金总额高达7.795亿美元，势将创下自2016年1月以来资金流入表现最好的一个月。

彭博的分析师Eric Balchunas称，“USO基金的波动性诱人，投资者乐见。”

两油价格继续攀升，此前皆遭受重挫。一方面，OPEC想通过减产来抑制供应过剩，另一方面，美国原油生产商产量剧增。WTI原油价格上周跌至十个月最低的42美元附近，目前反弹至44.84美元。

West Portal投资公司的管理层成员Tony Spangenberg称，他买入USO的原因是预计油价在未来12或18个月内上涨。他表示，“假如油价短期内上涨至目标价位55美元，那么我们就会卖出。”

ETF Securities公司美国产品负责人Matthew Collins称，该基金近期流入的资金中绝大多数属于散户。他表示，美国普通投资者在报纸上看到相关资产的头条新闻时，比较愿意投资黄金原油之类的资产。

彭博的一份分析报告称，实际上，原油步入熊市的报道可能对油价构成利好作用。当新闻报道开始使用熊市和原油两个字眼的时候，就会吸引大批投资者，分析报告显示，之后价格就会出现反弹。

当然，资金流入原油还有其他解释。

德意志银行的ETF策略师Sebastian Mercado称，“我认为我们正处于‘为借出而买入’的阶段”他指的是空头的增多导致ETF需求上升的情况，这导致了市场参与者制造了新的证券，目的只是为了将新证券借出去（给空头）。

Mercado认为USO基金就是这种情况，他还指出了空头活动的证据，如该基金的净空头正在增加，资金流入和基金表现之间的背离，以及流入其他大宗商品ETF的资金的缺乏。

如果资金流入都属于多头，那“就表示这些投资者都是市场投机高手”，但他认为这不可能。