油价反弹战事正酣，但多头恐面临巨大风险而不自知

汇通财经APP讯——油价在今年第二季度下跌转为熊市，让那些在今年年初坚持认为原油库存将会迅速下降的众多投资者最终不得不止损。虽然油价在6月22日以来录得连涨，但仍有一个重要的风险因素使分析师谨慎对待看多油价。

WTI原油价格在第二季度末下跌9%，自今年2月高点到6月份低点下跌幅度达21.9%。下跌幅度在20%以上通常会被看作是熊市的开始。

这是自2017年初以来的一大剧变，当时投资者在OPEC组织能否兑现其减产承诺的问题上看法不一，但是总体而言投资者普遍相信OPEC等国的减产努力能帮助原油市场恢复供需平衡，提高油价。

原油市场曾一度萎靡不振，甚至在OPEC宣布延长减产期限至明年3月份以及EIA报告显示美油库存在当季几乎每周都在下降的情况下，油价还在不断下跌。

与此同时，美油产量增长速度比多方预期都要快速，EIA目前预计明年美油平均产量将会达到1000万桶/日。OPEC被豁免于减产的成员国利比亚和尼日利亚的产量也在快速上升。

Rapidan集团总裁Robert McNally称，“原油多头投资者受到重挫疲惫不堪但他们大为光火，现在他们开始准备做空了，没有比对冲基金暴怒更可怕的了。”

对冲基金和其他投机者大规模做空油价，但据CFTC的数据显示，投机者持有的原油投机性多头头寸仍高于空头头寸，但是两者仓位数量的差距（净多头）减少1576手合约，缩窄至327188手合约，创下自去年8月以来最小。

在贝克休斯活跃油井数量下降两口的消息公布后，油价在上周五以上涨3.28%结束上一季度的行情。美油活跃钻井数量自1月以来首次录得下降。投资者认为美油钻井在低油价的压力下选择了撤退。

在上周，美油期货价格上涨了7%，创下了自去年12月2日以来最大单周上涨幅度，12月2日当周OPEC首次达成减产协议。油价七连涨缓和了油价将跌至40美元以下的担忧。但全球各地的原油产量仍然居高不下。

法国巴黎银行的大宗商品衍生品主管David Leben称，“市场所有的看跌的因素仍然在发挥作用。”

虽然很多分析师仍然认为原油库存正在下降，OPEC的减产努力终将有所回报，很多投资者不再做多原油。市场对OPEC的减产能否生效的分歧越来越大。

位于波士顿的Dreyfus自然资源基金总监Robin Wehbe称，“这对人们来说是个警报，因为这个周期很快就要结束，原油市场已经从垄断组织的生意转变为开放市场驱动的生意。”

沙特作为OPEC的领导国将依赖于更高的油价。该国的油价目标为60美元/桶，由此其最大的国家石油公司阿美才能顺利进行IPO。这便是很多投资者寄希望于OPEC将会深化减产的原因之一。

花旗银行认为原油市场实际上正在收紧，但是花旗分析师称目前市场上的负面情绪难以撼动。

花旗分析师称，布伦特原油期货在今年年底攀升至60美元的概率低于50%，比之前预计的65%有所下调。布伦特原油目前价格为49.60美元/桶。

花旗分析师在6月26日的报告中称，“基金业界遭到重挫，他们不顾基本面情况而跳回市场的可能性很高。”

高盛在上周三，下调了3个月美国WTI原油价格的预期。从55美元/桶下调至47.50美元/桶。投资者正越来越多地将目光转向2018年，明年的油价展望并不乐观。

很多人还在担心OPEC成员国会不会在减产期结束时一次性释放大量原油。高盛的分析师称，在OPEC受到诱惑开始快速大量生产更多原油之前，全球原油供给的“时间窗口越来越小”。正是这些担心让分析师“谨慎对待对原油价格快速反弹的预测”。