美国劳动力市场向好，为什么商品价格反而低迷？

汇通财经APP讯——投资者往往有着这样的逻辑，也就是随着美国就业率的提高，全球商品的价格也会上升。这是因为，随着劳动者可支配的收入增加，他们会在食品，能源或家电等物品上花费更多，这将推升商品的价格。


图：美国各行各业的劳动者

而事实上，在劳动力市场不断向好之后，商品价格反而出现下滑，这种情况和当前市场的情况较为相似，为什么会出现这种情况呢？

一、美国失业率和商品价格存在相关性

我们以美国市场为例，因为美国市场的需求对全球商品市场会起到重要的影响。虽然美国占世界人口的不到5％，但人均原料消耗量却要大得多。据介绍，美国使用了世界三分之一的纸张，四分之一的石油，23％的煤炭，27％的铝和19％的铜。因此，美国对商品需求和价格有很大的影响。

美国的失业率与全球商品价格实际上呈正相关：过去10年的历史数据显示，两者在很大程度上同步上升。虽然商品价格指数比失业率的波动更大，但他们也和失业率表现出类似的趋势。


图：商品价格指数和失业率的关系(蓝色为商品价格指数，灰色为失业率)

二、为何商品价格和失业率呈现正相关？

第一，经济增长和技术进步提升了生产效率，降低了商品价格。

当经济增长时，制造商和其他商品消费行业就会遇到效率反馈回路。制造商必须不断提高自己的生产效率，才能在市场中赚到更多的利润，而赚到更多利润的生产商，会把这些利润是用在进一步提升效率的研究上。

比如，在原油市场上，美国原油行业蓬勃发展，原油工人失业率下降，就是因为页岩油开采技术的不断革新，同时技术革新也使得原油价格出现明显的下滑。

此外，高科技手机市场上，市场不断发展，手机市场工人就业良好，而相同性能手机价格却在不断下降，这正是技术革新带来的结果。

第二，美联储的政策对市场起到调节作用，就业增长时往往在收紧政策。

投资者不能忽视的一点就是美联储的政策对经济的调节作用。在就业增长时美联储往往在收紧政策，这会压低价格。而在失业率增加，就业降低时候，美联储会推行宽松政策，抬高商品价格。

自金融危机以来，美国通过宽松的货币政策实现了就业增长，这正是美联储在2016年第四季度之前所做的。这一政策降低了利率，这对企业是有利的。金融危机导致失业率上升，而美联储的宽松政策也推高价格。

当前，随着美国经济的逐渐向好，美联储正逐步收紧政策，当前劳动力市场不断向好，但美联储的收紧政策却限制了价格的上涨，甚至当前美国通胀低迷，显示价格水平十分低迷。

第三，美国劳动参与率下降和人口老龄化，使得商品价格低迷。

我们还要必须考虑的一个问题是，当前美国的劳动参与率下降以及人口老龄化。分析人士还指出，这两个趋势都会持续下去。

老龄化使得美国老人的消费量明显低于年轻人，虽然劳动力市场不断向好，但实际上还有相当一部分人没有工作，他们的消费量明显低于，那些年轻人，这也导致价格低迷。


图：美国的劳动参与率不断下降

综上所述，通过以上三点的分析，汇通网龙舞指出，劳动力市场向好，商品价格低迷的这种逻辑关系，在未来相当长的一段时间内还会持续下去。同时，这也意味着，未来几年美国的通胀水平可能仍然较为低迷。