美页岩油公司融资危机将至，投资人或对其“釜底抽薪”

汇通财经APP讯——对美国页岩油生产商来讲，股票和债券下跌所带来的恐惧又重新出现了。他们之前最坚实的融资来源目前已经开始惴惴不安。

今年年初，虽然股票投资者都放弃了他们，但这些公司因债券投资者的信心而得到安抚。美油价格跌至50美元/桶以下，而且还在不断下降。天然气价格也出现下跌，到了这个时候，投资者的信心都开始动摇了。

垃圾级能源债券跌得尤其惨重，据彭博编制的指数显示，经过2016年一整年上涨38%之后，这些债券在六月份的跌幅逾2%。去年有89家能源公司提交破产申请。与此同时，标普500能源板块指数自今年1月3日以来已经下跌了16%，而标普500指数在同期上涨了近18%。

这表明债券投资者跟随股票投资者加入了看空油气生产商的行列。他们开始重新评估，这些公司能否在目前的价格水平下生存下来。很多投资者认为经过2014年的原油腰斩式的暴跌，那些弱不禁风的公司已经被淘汰出局。但据相关数据显示，交易员认为新一轮的腥风血雨即将来临。

彭博分析师Spencer Cutter称，“人们还在想‘好的，这家公司可能会活不下来’，到那时你就会看到债券和股票一样遭到抛售。”

垃圾级能源债券综合指数受累于最孱弱的公司。彭博巴克莱指数数据显示，三C评级的债券在今年下跌了7%，同时B评级及以上债券录得上涨。

在上个月，3c评级的Denbury资源公司（Denbury Resources Inc.）的债券下跌超过16%，位于洛杉矶的加州资源公司（California Resources Corp. ）的债券下跌超过14%。与此同时，Denbury公司的股票变动不大，加州资源公司的股票暴跌21%。

近海采油公司
近海采油公司的债券同样在今年6月受挫，W&T公司债券下跌10%，Ensco公司下跌超过4%，两家公司股票价格分别下跌4%和17%。

QEP资源公司的首席执行官Charles Stanley在6月27日纽约的某次会议上表示，能源公司债券下跌幅度在年初不及股票的现象很有意思。

Stanley称，“股票价格对大宗商品下跌的反应要快于债券价格。”QEP公司股票年初至今下跌了45%，该公司债券的评级处于垃圾级债券中的最高一层，在今年6月垃圾债仅下跌1.9%。

能源业股票通常先于债券暴跌，因为油价的下跌会直接伤及公司利润。股票投资者最先受不了，但是债券投资者却没那么担心，他们最担心的是这家公司能否偿还债务。

股票投资者行动快过债券投资者的另一个原因在于其破产法。股票在破产中将会被归零。而债权人通常都能得到一些剩余资产，哪怕只是几分几厘的“残羹剩饭”。

高收益债券通常表现好于垃圾级债券。彭博巴克莱美国高收益公司债券指数今年上涨了4.8%。垃圾级债券的表现和能源价格之间在今年的相关性较低，据JP摩根资产管理的报告称，部分原因在于更多的能源公司已经在原油市场做过了对冲。

原油公司所面临的问题
Keybanc Capital Markets的分析师David Deckelbaum称，从股票方面来看，主营原油业务的公司的受损程度高于主营天然气的公司，从2014年以来这类公司的市值腰斩。

Deckelbaum称，“在天然气价格3美元水平上可以盈利的公司的数量多于在原油价格45美元水平上可以盈利的公司。不仅仅是可以盈利，而且还能获得增长。”

惠誉评级机构分析师Joan Okogun称，原油价格在这个水平上根本无法让这些公司破产，因为自从2014年原油暴跌以来，很多公司都加强自身的资产负债表。但是重点在于，油价低迷足以使投资者紧张不安。

Okogun称，“投资者的心理水平处于油价在45美元到50美元之间，一看到价格趋势低于此区间，人们就开始担心。”