欧银本周或明放鸽炮暗磨鹰枪，欧元多头且行且珍惜

汇通财经APP讯——欧洲央行将于本周再度召开每季度两次的政策会议，而其当前所执行中的“量化宽松(QE)”购债行动的最终命运，则将成为这次会议决议中各方瞩目的重中之重。不过，业内人士目前预计，欧洲央行仍可能会把缩减QE的具体计划这一悬念保留更久，而QE在日后的退出进程也会比大家预期的更加漫长，这可能会令欧元多头投资者暂时感到失望。

彭博调查显示，欧洲央行本这周政策决议将会保持按兵不动，这意味着详细的购债计划缩减方案要到9月份才会出炉。而真正的缩减行动则将于明年1月开始，延续时间料为9个月，这比坊间预测的7个月要更久。这也就意味着QE的退出进程要比想象中更加缓慢。

调查显示分析人士对欧洲央行政策行动前景预期为如下3步：
1、在今年9月7日的再下一次会议上，欧洲央行将明确开始缩减QE的路线度，并定出每月削减购债的额度；
2、在2018年1月25日会议上，欧洲央行将开始宣布之之后9个月时间内逐月缩减购债规模，直至最后停止。
3、在2018年四季度，QE彻底结束后，欧洲央行有望将当前处于负0.4%的超低准备金存款利率予以开始上调逐步，并在日后恢复恢复正常。


调查因而显示，欧洲央行管委会会利用本周三至周四(7月19-20日)的会议讨论缩减宽松措施的具体空间状况，但暂时不会拍板最终决定。在经历了超过四年的超常宽松行动之后，欧洲央行仍希望留出最后一个半月的观察期来最终决定其命运。此前，虽然欧元区整体通胀率依旧低于预期，但欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)及其部分同僚此前已经表示，当前已经有机会在不伤害经济复苏进程的同时，逐步撤除现有的各项宽松措施。

而荷兰银行的经济学家库尼斯(Nick Kounis)就此表示，欧洲央行希望在不引发市场恐慌的状况下启动QE退出流程，而在7月份的当次会议常，欧洲央行更有可能会向市场释出信号：如果金融市场过度紧缩，那么欧洲央行的货币宽松政策退场进程就可以暂缓。

而综合权衡，欧洲央行本周或微调对于资产收购行动的措辞，收回其此前所作出的“可能在经济前景恶化时扩大/延长购债行动”的承诺，至少有半数经济分析人士都认为，欧洲央行会在周四发布的政策诀议中悄无声息地撤除这一措辞，来为其日后进一步缩减宽松力度铺平道路。

事实上，在6月份的会议上，欧洲央行已经开始悄然改动措辞，称经济增速前景正“大体趋向平衡”，而不是“进一步趋于下行”，同时，官员也收回了可能进一步强化负利率的措辞。但在那次会议上，QE这个话题暂未被触及，因为政策决定者还不愿意过早在市场上打草惊蛇。

而自那以后，欧洲央行行长德拉基就表示，将通过调整政策工具的相关参数，来应对经济复苏状况所出现的积极变化。话音一落，欧元区债券收益率和欧元汇率立刻飙涨，而此后，欧洲央行理事科尔(Benoit Coeure)和法国央行行长德加洛(Francois Villeroy de Galhau)都暗示，在通缩风险降低的状况下，欧洲央行可能不久就会宣布缩减购债力度。

然而问题却在于，当前欧元区的整体通胀率却依旧低于欧洲央行所设定的“接近但略低于2%”这一“长期可持续性目标”。6月份，欧元区整体通胀率为1.3%，而经济学家普遍认为，直到2019年，这一水准也只不过会上升到1.6%。同时，欧洲央行政策制定者还尤其担心，薪酬增长的缓慢是可能导致物价涨幅趋缓的主因，而这并不是个好兆头。

分析师指出，对于欧洲央行而言，最大的考验在于，当前全欧普遍出现的经济指标好转以及增长前景趋暖的状况，能否有效带动就业增长，并推升名义薪酬水平并提振企业的市场定价话语权。这些状况对于维持核心通胀率的持久稳定至关重

而在此次会议欧洲央行“议而不行”之后，德拉基8月份前往美国杰克逊霍尔参加全球央行年会时的表态，就将显得至关重要。之前，就是在2014年时在同样的场合，他在最后关头改变了讲话措辞，为随即推出的欧洲央行版本QE行动最终铺平了道路。

而转眼三年过去，美联储早已彻底结束了QE，正打算开始开始“缩表”，抛售其所持有的债券资产，而之前数年间美联储摆脱QE开始步入紧缩轨道过程中的经验教训，也成为了欧洲央行“政策正常化”行动中所可借鉴参考的现成经验。

分析师表示，欧洲央行需要格外小心起缩减购债的预期不要引起过多的市场恐慌，尤其是在近期欧股普遍出现了头部形态的档口，所以，暂时先释放更多的暗示信号，不直接把缩减QE计划和盘托出，让市场有更多的反应消化时间，或许就是本周欧洲央行政策会议上的基调。在此状况下，期望欧元能够接近进一步上破1.15“天花板”阻力的多头投资者，很可能将会小小地失望一回了……