投行解读：美联储料于9月宣布缩表，年内是否加息成谜

汇通财经APP讯——北京时间周四(7月27日)02:00美联储如期维持联邦基金利率于1%-1.25%不变，为9月缩表准备，并对低通胀表示担忧，法国巴黎银行(BNPP)、加拿大帝国商业银行(CIBC)、瑞典北欧斯安银行(SEB)和美银美林(BofAML)均对此进行了解读，具体观点如下。



法巴：美联储料于9月宣布缩表，年内不再加息
美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月货币政策声明透露的主要信息为，委员会极有可能在9月宣布缩表，但仍担心通胀表现，并预计消费表现较为疲软。

货币政策声明显示，谈及短端利率，FOMC已对经济数据变得更为敏感和更具反应性，不过缩表方面略显迟钝。

汇通财经指出，7月决议令法农得出非常肯定的结论，即货币政策声明对利率前景显得鸽派，但对缩表前景更显鹰派，持续预计美联储将于9月宣布缩表，年内不再加息，2018年加息三次，于3月开始。

CIBC：美联储并不十分确信未来政策路径
隔夜美联储7月决议如期按兵不动，其并不十分确信未来政策路径，因此实际上7月货币政策声明了无新意。

美联储维稳利率，并未为开启缩表做好充足准备，而是称“委员会期望相对较早地开始实施资产负债表规范化计划，条件是经济将如预期般地演变”，符合该行预期，即美联储将于9月决定缩表。

此外令鹰派市场参与者们松一口气的是，美联储并未增加任何措辞，暗示未来通胀前景存较大不确定性。

汇通网指出，该行认为，美国核心通胀指标将至少需温和持坚，才能支撑其认为美联储12月将加息25点的预期。

SEB：美联储或于9月同时宣布加息和缩表
美联储7月利率决议立场基本与6月相同，二季度经济增长从年初的疲态回升。据FX678观察，北京时间周五(7月28日)20:30将公布美国二季度国内生产总值(GDP)，投资者们需重点关注。此外货币政策声明也显示，美联储具有耐心，仍预计通胀将逐步涨向目标水平。

当前坚持认为美联储将于9月加息，并于2018年再加息三次，不过需部分迹象显示美国通胀开始加速上涨或薪资增长开始大幅回暖，否则将年内加息预期推迟至12月。

缩表方面，美联储进一步明确了具体的时间节点，措辞从此前的“年内开启”转变为“相对较早地开始”，暗示其可能于9月会议宣布。

美银：美联储7月中性维稳，仍看涨美元
FOMC强调缩表承诺，并表达了对低企通胀的担忧，市场认为7月货币政策声明立场鸽派，但美银却认为为中性。货币政策声明中对通胀的措辞并不比耶伦及其他官员近期言论鸽派，美联储料于9月缩表，若经济数据给力，特别是通胀数据，将打开12月加息的大门。

尽管货币政策声明未现重大转变，但盘面上美元遭受卖压，推动欧元兑美元站上1.17关口。尽管看涨美元的情绪料承压，但持续对美元持建设性立场，因FOMC仍逐步收紧货币政策。与美联储稍晚再度行动相悖，欧洲央行缩减量化宽松(QE)进程将极为缓慢，二者最终均将利好美元。