澳新银行:欧元兑美元料继续上行，长期估值仍偏低估

汇通财经APP讯——澳新银行首席全球经济学家Brian Martin认为，当前美国国内政治动荡以及市场对美国利率预期降低导致了近期美元遭到抛售。而欧元区的金融环境仍然非常宽松，这表明近期欧元的升值不会阻碍经济复苏。

在过去两年半的大部分时间里，欧元兑美元在1.05-1.15这一箱体区间内波动。而目前欧元兑美元已经突破了该箱体的顶端。



有许多理由支撑近期欧元兑美元的上涨。如欧元区方面有，欧洲央行提高经济预期、欧元区通货紧缩风险消退等利好欧元的信息。而美国方面，特朗普政策进程受阻、美国通胀疲软、美联储利率正常化可能延后等偏空信息则拖累了美元。

目前，欧元兑美元已经突破了长期箱体顶端1.15一线。目前市场主要关注的是，欧元兑美元能否会出现更持久的上行趋势。

以目前整体货币环境来看，货币政策偏宽松、低债券收益率以及强劲的股市都给欧元的进一步升值提供了支持。此外，尽管欧元兑美元最近持续上涨，但仍低于1999年欧元问世以来的长期平均水平1.21。

当前欧元区经济增长和经常账户盈余的强劲势头，并不保证欧元兑美元长期被低估的价值已经完全兑现，尤其是在量化宽松逐步走到尽头的背景下。欧洲央行的前瞻性指引也强调了这一点，并在债券收益率曲线和欧元中得到了反映。

但是，汇率不是一种政策工具，并不意味着欧洲央行能容忍欧元兑美元持续上涨至1.40，而这正是欧元开始周期性贬值之前的水平。

太强的汇率可能会影响通胀的复苏，而收紧货币政策会抑制经济的活力，给通胀上行造成压力。因此，欧元兑美元的进一步上涨看似合理，但欧洲央行对欧元持续升值的容忍度可能是有限的。