油市喜迎一场会议三大月报，减产履约率或主油价沉浮

汇通财经APP讯——在8月第一周送走了美国非农就业报告后，第二周市场上经济数据重要度较此前一周略有下降。不过对于原油市场来说，大戏似乎才刚刚开始。

本周，原油市场各种重磅事件来袭：
① 周一至周二(8月7-8日)，石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国共同组成的技术委员会将会召开会议，讨论提高原油减产协议执行率的相关问题；
② 北京时间周三(8月9日)凌晨，美国能源信息署(EIA)将公布月度短期能源展望报告；
③ 北京时间周四(8月10日)，OPEC将公布月度原油市场报告，一般说来具体公布时间将在北京时间18:00-20:00左右，到时可以通过汇通网7X24快讯页面来查询具体公布时间；
④ 北京时间周五(8月11日)16:00，国际能源署(IEA)将公布月度原油市场报告；
⑤ 除此之外，每周例行公布的美国API和EIA原油库存，以及周末停盘前公布的美国贝克休斯钻井报告或多或少也会对短线油价走势产生一定的干扰。

★ OPEC减产达标情况好于非OEPC国家，但履约趋势有所不及

OPEC和非OPEC产油国在去年的会议上达成了减产协议，决定从今年1月1日起减产原油，其中OPEC同意以116.4万桶/日的速度进行减产，头号产油国沙特减产幅度高达48.6万桶/日；而非OPEC产油国同意以55.8万桶/日的速度进行减产。此后，今年5月份，OPEC和俄罗斯牵头的非OPEC产油国决定再将减产协议的实施时间延长九个月，至2018年3月。

在综合了OPEC和IEA之前的月报数据后可以发现，从今年头6个月的减产情况来看，整体上来说，OPEC坚定的执行着当初设定的减产约定。但是安哥拉、伊拉克和沙特在6月份提高了产量，这使得OEPC对于减产的履约率降至了95%，几乎和2月时的水平相当，也是执行减产协议以来履约率最低的一个月份。与之形成对比的是，非OPEC国家的减产执行情况在逐步的改善中，履约率在6月时升至85%，为减产以来的最高水平。


(图1：OEPC和非OPEC原油减产协议履约率对比)

在综合了OPEC和IEA的数据后可以看出，最大的两个产油国，沙特和俄罗斯在6月的减产履约率分别为122%和94%。今年以来，沙特一直试图将其产量控制在目标水平之下，而俄罗斯则对外声称，将会逐步提高减产力度。另外一个大型产油国伊拉克就显得非常不靠谱了。6月份，伊拉克的减产履约率只有28%，远远低于4月份的86%。


(图2：OEPC和非OPEC减产况对比图)

★ 如何确保减产履约或许是未来讨论的主基调

全球产油国正努力扭转石油供应过剩的局面，这曾一度导致过去三年油价从高于100美元/桶的水平腰斩后再腰斩，产油国收入骤降。

为了扭转这一局面，产油国开始联手从今年1月起开始减产，并已成功扶助油价重返50美元/桶附近，也提振了产油国的财政收入。

但是，我们似乎也能看到，尽管采取减产行动，OPEC原油出口在今年上半年仍相当稳定，因其成员国出售库存原油。而市场担忧，OPEC产油国内部，以及OPEC和非OPEC产油国之间是否会因为利益而陷入一种双重的“囚徒困境”之中。

根据汤森路透Oil Research上周发布的研究报告指出，OPEC 7月原油出口量上升至纪录高位，主要受OPEC非洲成员国出口大增的推升。7月日均出口量为2611万桶，意味着每日增幅为37万桶，其中大多数来自尼日利亚，该国日均出口量增加了26万桶。此外，根据路透调查显示，7月OPEC产量达到今年年内高位，利比亚和尼日利亚增加的最多，两国均豁免执行OPEC减产协议，以帮助他们的石油工业从多年的动乱中恢复。

虽说如此，但是OPEC还是准备采取行动限制尼日利亚石油产出，并呼吁一些成员国加强执行减产，以帮助清除过剩的国际原油库存来支撑油价。

监督减产协议的OPEC和非OPEC产油国部长级委员会(JMMC)在7月下旬在俄罗斯圣彼得堡召开会议，同意尼日利亚在产量从近期的170万桶/日达到180万桶/日并企稳后，便以限产甚至减产的方式加入该协议。不过，该监督委员会并未说明此事将在何时发生，但称将追踪尼日利亚生产情况。

分析师们表示，对OPEC领导的减产协议执行率存在担忧，或打击市场的再平衡尝试。Global Gas Analytics资深能源分析师Abhishek Kumar称，尽管OPEC及一些非OPEC国家采取了行动，但随着外界对于市场再平衡速度的质疑升高，OPEC未来几个月的减产落实情况预料将持续承受压力。

此外，汇通网小编还注意到，OPEC成员国厄瓜多尔选择退出减产协议，并称计划逐步提高产量。分析师们认为，虽然厄瓜多尔的做法对整体供给的影响应该不大，但这可能损及市场信心。汤森路透石油研究与预期部门分析师Giorgos Beleris说道，厄瓜多尔宣布消息后，OPEC迅速重申其减产协议中的承诺。该组织誓言将解决其成员国中的低履约情况，尽管其仍未阐明将如何解决这一问题。


(图3：OPEC产油国和非OPEC产油国6月产量对比图)

★ 俄罗斯和沙特提升油价的压力越来越大

俄罗斯极度仰赖石油收入，该国明年将举行总统大选。沙特则需要更高的油价来平衡其预算并支持沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)明年的上市。

沙特油长法力赫此前表示，一些OPEC成员国对减产协议的执行较差，加上OPEC出口增加，导致油价走软。他强调，一些国家遵守情况持续落后，这是必须解决的一个忧虑。法力赫认为，出口现在成为影响金融市场的关键因素，需要找到一个方式，让可靠的出口数据与产出数据一致。

沙特和科威特的减产幅度超过其承诺，但像阿联酋和伊拉克等其他国家的遵守情况相对较差。此外在出口方面，根据路透的调查报告显示，今年迄今，沙特日均出口量为726万桶，比2016年平均值少了将近30万桶，展现出完全遵守限产的承诺。不过，供应仍持续高过需求，因为其他OPEC成员国并没有与限产同步减少出口量。

JMMC主席国科威特在7月末的会议上表示，如果市场未能恢复平衡，OPEC可能召开包括尼日利亚在内的特别会议，并可能将现有减产协议延长至2018年3月以后。德国商业银行分析师Carsten Fritsch称，价格维持偏低的时间愈久，一些OPEC国家不再像目前为止那些严格遵守减产的风险就愈大。

如今，8月7-8日，OPEC和非OPEC的官员们将在阿布扎比就提高减产协议执行度召开会议。

★ 美国原油产量和出口的增加，削弱了OPEC减产的努力

除了此前提到的利比亚和尼日利亚产量攀升外，美国原油产量急剧上升，已经削弱乐OPEC减产以缓解全球供应过剩的努力。根据美国能源部公布的数据显示，美国石油产量已经达到了943万桶/日，为2015年8月以来最高水平，较去年6月的低位高出了12%。


(图4：美国原油产量变化图)

此外，去年美国还成了全球最大的成品油净出口国，这是页岩油革命2010年开始以来美国原油产量大增的自然结果。美国在全球油市的传统角色发生根本性转变，此前美国是全球主要成品油进口国和消费国。美国2016年向国外市场净出口250万桶/日的成品油，创下最高纪录。而据美国政府数据，十年前美国的净进口还高达230万桶/日。


(图5：美国原油及石油制品净进口变化情况)

传统角度来看，石油交易商、炼油商和投资者认为美国燃料需求是预测国际原油供应和价格趋势的主要衡量指标之一。如今，他们越来越多地从观察外国对美国燃料的需求变化来进行预测。现在，美国特朗普政府正在寻求放松油气生产的管制，以进一步利用美国出口增加来获取国际政治利益——特朗普将该政策称为“能源主导”。

★ 油价未来或仍存上行空间

从技术面上来看，未来油价似乎仍存在一定的上行空间。以美国WTI原油为例，目前油价正在努力试图突破天图的下降通道。该通道上沿是由今年2月21日和5月25日的高位连线组成，而下沿是过5月5日的低点所做的与上沿的平行线。


(图6：美国WTI原油加技术分析参考图)

此外，如果将WTI油价今年6月21日至7月4日的一波升势作斐波那契技术扩展的话，便可以发现，油价在7月31日和8月1日于该斐波那契扩展的1.618倍附近(50.4美元/桶附近)受阻并出现回调。倘若未来油价回落至47美元/桶附近可以撑住的话，则有望继续上看至2.618倍扩展位，也就是大约55美元/桶附近。

不过，在此之前，50.4-51.7美元/桶仍具有一定的阻力，而下方48.7美元/桶也具有一定的支撑力度。截至发稿前，美国WTI原油连续合约报49.58美元/桶。

总之，本周的一场会议和三大月报，注定会让原油市场沸腾，而减产履约情况或将主导了油价未来的沉浮。