浮之若莎
★美国经济是否开始进入衰退阶段？
目前，美国经济增速略低于市场预期，但仍保持在2%附近。据悉，北京时间7月28日公布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化季率初值为2.6%，增幅低于市场预计的2.7%。
据汇通网《美国复活的是“僵尸经济”，衰退结局不可避免？》一文报道，一些分析师认为，美国历史上最“弱”的八年经济复苏将无可避免的进入衰退阶段。众所周知，在2007年-2009年的那次严重金融危机后，美国经济的复苏之路异常漫长。美国经济最近的增长阶段已经持续96个月。
但这些分析师认为，从本质上讲，美国所谓的“经济复苏”是一个生活在巨大的新债务下的僵尸经济体。随着销售、利润和税收收入的减少，最终就业市场强劲的势头也会减弱，因为雇主们通过削减职位、工作时间等来削减成本。美国经济最终“复苏”的结果可能是，GDP增速长期保持在1%这个不死不活的水平。
另外，美国总统特朗普(Donald Trump)此前计划通过大幅减税的方式将美国经济增长年率提高至3%。但鉴于特朗普医保法案前途未卜，税改前景也因此而堪忧。市场预计，美国经济增速大幅改善的可能性不大。
不过，接受路透近期调查的57名分析师中，有34名分析师认为，美国经济扩张还会再持续两年以上(其中，有21名分析师认为，美国经济扩张将会再持续2年-3年。有13名分析师认为，美国经济扩张将会再持续3年以上)；23名分析师认为，美国经济此轮扩张可能仅会再持续1年-2年；没有任何一名分析师预计，美国经济扩张将在未来一年内结束。
★通胀低迷是否为暂时性现象？
道明证券(TD Securities)驻纽约的首席美国宏观经济策略分析师、前任美联储经济学家迈克尔?汉森(Michael Hanson)表示，美联储7月会议纪要很可能会围绕着美国通胀问题展开。
据FX678观察，北京时间7月28日公布的数据显示，美国第二季度PCE物价指数年率初值录得1.6%，低于前值。
并且，路透在8月7日-8月10日进行的调查结果显示，许多分析师预计，美联储青睐的指标--核心个人消费支出物价指数(PCE)在2018年第四季之前料难以达到美联储设定的2%这一目标。到2017年底之前的每个季度，核心PCE物价指数平均增幅料在1.5%-1.6%。
此外，北京时间8月11公布的数据显示，美国7月未季调CPI年率录得1.7%，不及前值和预期。
美联储官员此前曾表示，虽然美国通胀低迷的状况令人堪忧，但这是一种暂时性现象。
不过，北京时间周二(8月15日)公布的数据显示，美国7月零售销售月率录得0.6%，好于前值和预期，录得近7个月以来的最大月度增幅。这或暗示，美国的消费支出并未走软。因此，通胀可能会开始回升。
BMO私人银行的美国利率策略主管Ian Lyngen认为，因美国经济增长前景乐观，本次美联储会议纪要措辞料偏向于鹰派，并将继续强调美国的通胀趋势较为温和。但美联储不太可能对通胀问题给出明确的答案。
★就业市场强劲是否足以支持美联储的紧缩路径？
据FX678观察，美国劳工部北京时间8月4日公布的美国非农报告显示，美国7月份新增20.9万个就业岗位，远好于市场预期。失业率下滑0.1个百分点至4.3%，追平十六年低点。一些分析师认为，这两项数据均表明，美国劳动力市场保持强劲增长，并将支持消费者支出的持续增长。
德国商业银行分析师Eugen Weinberg等人表示，美联储可能将就业数据视为货币政策进一步正常化的好理由。
Cantor Fitzgerald的利率策略师Justin Lederer认为，美国经济多个领域的就业增长强劲，使美联储仍可能在9月开始缩减资产负债表，不过这距离12月进行下一次加息仍有很长一段时间。
不过，仍有一些分析师指出，美国薪资增长缓慢的状况将抑制通胀前景，并可能使得市场对美联储年内再度加息存有疑虑。
BMO私人银行首席信息官Jack Ablin称：“2.5%的薪资增速是值得欣慰的，但我仍然认为美国通胀不会以2%的速度增长。这或令美联储陷入僵局。现在尚未看到任何迫使美联储再次进行加息的理由。我认为，美联储9月份进行缩表也会为实际利率上行带来一些压力。市场和美联储需要更多的通货膨胀数据。这次非农就业报告并未给美联储提供更多新的线索。”
无独有偶，NatWest Markets战略主管John Briggs也表示，虽然本次非农就业报告表现良好，但还是很难令人相信美联储会在年内再度加息。
★美联储年内还会再加息一次？
近期公布的一系列通胀数据疲弱，令市场对美联储今年是否能够再加息一次的质疑情绪再度升温。
美联储官员此前曾表示，他们将在今年3月和6月加息后，再一次将联邦基金利率上调25个基点。并且还暗示，他们打算“相对较早”地开始削减资产负债表。
然而，据汇通网《美联储会议纪要公布在即，先看看之前大佬们都说了啥》一文报道，美联储各位官员在近期讲话中的立场，相较于此前，都发生了一些微妙的变化：原先立场偏鸽派者转向鹰派，而原先的鹰派却意外措辞温和。
此外，美联储主席耶伦(Janet Yellen)7月13日在美国国会发言称，美联储对美国通胀低迷的状况感到担忧。如果这种状况持续下去的话，那么美联储将随时准备放缓加息步伐。这也与她之前发表的言论略有不同。据悉，耶伦此前曾表示，美国通胀疲软的现象是暂时性的。
但据汇通网报道，路透最新公布的调查结果显示，许多分析师预计，美联储将在今年10月或12月加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提升至1.25%-1.50%。并预计，2018年美联储还将再加息三次，且每次加息25个基点。
巴克莱(Barclays)的首席美国经济学家Michael Gapen亦表示，虽然美国经济数据和通胀数据疲软，但他仍认为美联储将在12月加息。
不过，摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔?费罗利(Michael Feroli)则认为，美联储能否在2017年年内再次加息仍是一个悬而未决的问题，这将主要取决于美国今年下半年的通胀报告。
★美联储9月缩表或成定局？
美国芝加哥联储主席埃文斯(2017年FOMC票委)8月9日在讲话中声称，美联储缩表将不会对金融市场造成重大影响。根据迄今为止的经济数据来看，9月宣布缩表是合理的。
美银美林(Bank of America/Merrill Lynch)全球经济研究部门的负责人Ethan Harris认为，美国健康的经济状况以及强劲的金融环境，已经远远抵消了通胀方面的不足。美联储很可能会在9月宣布缩表计划。并且，该联储在12月宣布加息的概率在50%以上。
此外，据汇通网《经济增速和通胀低迷不可怕，美联储9月缩表或成定局》一文报道，接受路透调查的100名分析师中，有94名分析师认为，尽管美国通胀前景低迷，但仍预计美联储将会在9月宣布开始采取措施缩减规模超过4万亿美元的资产负债表。有5名分析师认为，美联储可能会在今年第四季度的某个时间点宣布缩表计划。有1名分析师预计，美联储将会在2018年初宣布缩表计划。
但仍有一些分析师对此持怀疑态度。市场研究公司MKM Partners的首席经济学家和市场策略师Michael Darda的研究报告显示：美联储史上的6次缩表行动，其中有5次以发生经济衰退而告终。并警告称，鉴于美国通胀低迷的现状，美联储可能没有像它认为的那样有足够的空间来收紧政策。
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