欧强美弱格局令市场跌碎眼镜，汇市为何已猪羊变色？

汇通财经APP讯——
今年开年以来美国持续疲软的走势，是年前大部分市场预测人士都未曾想到的，与之对应的，就是年初时曾被市场观察人士极度看空的欧元和人民币汇率近期以来持续走强，令许多人感到大跌眼镜。

特朗普已成美元多头的毒药？

美元指数自年初触及103的高位以来，已经累计下跌10%，尽管在此期间，以就业为首的美国各领域经济数据总体表现良好，而美联储年内也已经两次加息，并不断暗示了之后的进一步政策紧缩预期，但这仍无法阻挡美元的持续弱势。究其关键原因在于：市场对美国新总统特朗普治下的“新政”迟迟未能落地的状况感到失望，而此前，正是对“如此”新政的预期，推动了美元汇率在2016年年底之际持续走高。

至少，到目前为止，美国总统特朗普在竞选期间所允诺的最重要的两项政绩措施——税收改革和基础设施建设投资，至今为止仍旧是八字未见一撇，这再加上他本人及其白宫行政团队不断卷入的各种丑闻和无端是非，以及国会始终在关键政策议题上配合不力的状况，都令原先看多美元的投资者极度失望。

而上周五，美联储主席耶伦在全球央行年会上的讲话对未来货币政策前景三缄其口，显示美联储会否在9月如其预期开始抛售所持有的债券资产启动资产负债表缩减行动，现在也因为政局前景的不确定性而存疑，这令美元指数录得了变本加厉的跌势。市场投资者，甚至包括美联储本身，都已经开始担心起了美国在9月份进行的“财政大谈判”进展不利，导致美国政府无债可借、无钱可用之后所可能面对的可怖后果。

美元其实只是在“还债”，或将从哪来回哪去

但业内分析师却指出，尝试着去弄清：面对年初以来受到政治局势单边影响，而在很多程度上脱离了基本面指引的美元汇率走势，全球投资者到底是什么想法？这才是指引之后汇市交易行动的关键点。至少，年前被极度看空的欧元和人民币汇率前景在弱势美元的带动下却鸡犬升天，这一“反常”状况足以引发大家的深思。

而分析师在研判了长线走势之后得出的结论是：美元汇率今年的颓势，只不过是在为此前数年的强势“还债”而已，而“特朗普新政”的不给力，只不过是给了美元多头一个借坡下驴跑路的理由和契机。

之前，美元指数在2014年夏季突然拔地而起，从80一线涨至90，然而再在2015年初涨至100，这同样没有得到太多基本面利多的拉动。虽然，眼下美元指数沿原路跌回80的可能性还不算太大，但一旦失守了2016年录得的91.90低位，后市进一步下跌空间就可能被打开。

对于美国特朗普当局来说，美元的持续贬值却似乎是其所乐见的状况，因为特朗普的竞选口号便是“雇美国人，买美国货”，弱势的美元有利于缩小美国贸易逆差，并有助于就业岗位回流回美国市场。虽然，当前这一状况有“歪打正着”之嫌，因为美元的贬值的诱因恰恰是投资者对特朗普施政水平的不信任。

美元跌倒，欧元吃饱

而在美元下跌的同时，欧元也在周一触及新高，并录得两年半新高，主要是因为欧洲央行行长德拉基上周的讲话基调相比美联储主席耶伦而言更为乐观，虽然也未提及下一步的政策行动，但是他也没有如此前某些市场预期般对快速上涨的欧元汇率发出警示。所以欧元的强势也在继续延续。

年初以来欧元区经济数据持续向好的状况也推动了欧元走强，而年初，在去年英国脱欧和特朗普当选美国总统等事件的影响下，全球投资者一度担心欧元区政局会继续受到民粹主义抬头的影响，但好在上半内的法国大选平安落幕，而此后即将进行的德国大选也料无悬念。反而，投资者对政局的顾虑焦点从欧洲转移到了美国，这令汇市走势也录得了戏剧性的反转。

不过，分析师提醒，言欧元区政治危机已是“过去时”尚为时太早，因为还有一场关键的意大利大选将在明年年初来袭，仍有可能放飞“黑天鹅”，并阻碍欧元汇率的升势。但至少在近期，欧元的强势还能维持一段时间。在美国9月财政谈判达成圆满结果之前，市场焦虑情绪会继续利空美元，反过来也就是利多欧元。

欧元升值或令欧洲央行压力山大

但对于欧洲的企业界来说，弱势美元强势欧元的格局却并非福音，而欧洲央行虽然暂时没有异议，却也迟早要因为这一状况而头疼。因为，欧元兑美元的升值，就意味着欧元区的出口产品因为相对价格上升而失去国际市场竞争力，这对于刚刚恢复了部分元气的欧洲经济来说，实在是有些“伤不起”的状况。

同时，欧元汇率的相对升值也会带来输入性通缩压力，这会令欧洲央行既定的从此后开始缩减量化宽松(QE)力度的未来政策路线图出现意外的波折。虽然，欧洲央行行长德拉基在上周五的全球央行年会上故意回避了政策前景问题，但是在9月的下一次会议上，他将会继续直面通胀率不及预期的现况和缩减QE计划箭在弦上的政策路线度之间的矛盾。而欧洲央行的下次政策会期则将会在下周四(9月7日)来临。

而面对整体经济明显好转，但是通胀回升步伐却裹足不前两方面状况之间的矛盾，德拉基在会议前的心情也会相当纠结。同时，在德国大选即将来袭之际，对于欧元汇率该持有怎样的立场，也会令他犯难。耐人寻味的是，作为欧元区最大的出口引擎，德国方面却不希望欧洲央行维持低利率宽松货币政策来维持低估的欧元汇率，因为这会损害该国储户的利益。而在大选之后，德国新政府料会对欧洲央行加紧施压要求其尽快结束QE，这会令欧元汇率面上进一步上行压力。