原油市场三大黑天鹅振翅欲飞，明年均价或在63美元

汇通财经APP讯——最近几周原油市场再度吸引了投资的眼球。据法国外贸银行(Natixis)分析师，原油价格的突然好转(6月以来增加了37%)如果继续下去，会对世界经济增长，尤其是通胀造成影响。展望2018年的原油市场，油价可能存在三大风险。

本月底召开的OPEC会议将对油价至关重要

资产负债表收缩、全球流动性和波动性的下降，将是一个完全不同的局面。在这些条件下，本月底召开的OPEC会议将是至关重要的。市场预计，减产将会延长到明年3月以后，但鉴于目前的价格水平已经回到主要产油国(OPEC、美国和俄罗斯)的舒适区间，达成一项新的协议可能会更具挑战性。

近期原油价格上涨的同时，GSCI能源指数与美国股市和DXY美元指数之间的相关性更强，这一趋势也与美国高收益和美国股市的新相关性有关，尤其是在熊市阶段。

这种情况与2016年第一季度时类似，当时原油价格的下跌影响了美国的高产量(能源类股几乎占到美元指数的五分之一)。最大的不同在于，这一次，未来几个季度的原油前景将更加乐观。

法国外贸银行的观点是，2017年第四季度的价格上涨将地缘政治的紧张局势牢牢地拉回了议程。作为一个紧缩市场的征兆，地缘政治风险溢价的回归导致布伦特原油价格升至两年高点，11月布伦特原油在64-65美元/桶的区间内交易。

2018年的油价受三大悬念影响

最重要的是，目前的市场状况表明，OPEC维持平衡市场的努力今年对供应产生了切实的影响。当加上好于预期的需求数据时，OPEC的减产就成了油价上涨的跳板。对于2018年的原油市场，认为最紧迫的有三大问题。

问题一：2017年的需求增长能否在2018年继续保持？

此前OPEC公布10月月报时，将2018年原油需求增速上调至151万桶/日，此前为138万桶/日。但IEA却下调了今明两年的需求增幅，IEA最新一期月报中，调降2017及2018年全球原油需求增幅预估各10万桶/日，分别降至150万桶/日及130万桶/日。

问题二：美国独立产油商对价格上涨的反应是什么？

实际上在OPEC减产推动油价复苏以来，美国页岩油也随时迎来了“春天”，页岩油产量大增，抵消了一部分减产的影响，是OPEC最大的担忧。能源咨询公司Westwood Global Energy Group表示，美国石油产量的增速甚至要比活跃钻机数暗示的还要快，因为每座油井的产量更高。

问题三：其他产油国涌入市场会对油价造成何种影响？

除了OPEC产油国和美国以外，明年还将有一批产油国涌入市场，油价能否在2018年保持在如此高的水平？

俄罗斯能源部长诺瓦克本周二(11月21日)与国内生产商讨论可能出现的石油减产协议延长的情况，俄罗斯的石油公司讨论了延长石油减产协议六个月的选项，俄罗斯天然气寡头Gazprom子公司Gazprom Neft是唯一反对延长减产协议的企业。

OPEC将邀请20个非OPEC国家参与11月30日的峰会

而据消息人士称，OPEC将邀请20个非OPEC国家参与11月30日的峰会。受邀国家包括阿根廷、玻利维亚、巴西、喀麦隆、哥伦比亚、刚果、埃及、加纳、印尼、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦等；其中土库曼斯坦和乌兹别克斯坦将会出席，喀麦隆、尼日尔、挪威和哥伦比亚已回绝邀请，埃及和巴西则已经表示不会加入减产。

布伦特原油在2018年平均或为63美元/桶

法国外贸银行称，尽管预计在2017年第四季度到2018年第一季度之间，油价将会走软，但认为到2018年，油价将持续上涨，实现这一预期的前提是OPEC的减产协议得到延长，并完全遵守。在11月30日即将召开的OPEC会议将透露出更多明年油价的线索。目前，该投行预计，布伦特原油在2018年平均为63美元/桶，2019年为68美元/桶。