耶伦美联储生涯即将谢幕，压轴演出料为加息

汇通财经APP讯——荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯·奈特利(James Knightley)表示，美国经济增长强劲，通胀大体与目标一致，政策也已实现正常化，耶伦在其最后一次的联邦公开市场委员会(FOMC)新闻发布会后，可以功成身退了。

耶伦政治舞台谢幕

美联储主席耶伦的最后一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议将于12月13日召开，虽然，耶伦于明年退休之前，还将在2018年1月底再度召集主持一次政策会议，但那次会议之后将没有新闻发布会，因此，本周三的政策新闻发布会已被普遍视作是耶伦的“告别演出”。之后，在2018年2月，鲍威尔将接棒耶伦成为新的美联储主席。

鉴于目前的经济状况比耶伦接棒前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)要好得多，并且耶伦推动加息以及缩减美联储资产负债表，耶伦应该能从她所做的工作中获得巨大的满足感。至于本周美联储决议，市场普遍预计将会加息25个基点，之后耶伦可能会保持谨慎乐观的论调，但在未来的指导方针中几乎不会给鲍威尔提供最大的灵活性。

2017年第三次加息

2017年第二季度和第三季度经济增长年率为3%，商业调查显示，第四季度数据应该同样强劲。国内经济活动强劲，全球大环境不断改善以及税改前景乐观意味着，2018年实现3%的经济增长是很有可能的。通货膨胀率虽低于目标，但是美元疲软推高了进口成本，劳动力市场收紧表明通胀上行风险，并且房地产市场也开始施加上行影响。在这样的背景下，美联储在12月的会议上料将再次加息。

“仍需继续努力”

就算美联储12月加息，美国的经济增长率为3％，通货膨胀率为2％，但联邦基金目标利率仅为1.25％。美联储基金期货市场预期2018年只会加息一次，而美联储官员表示将会加息3次。

经济增长率和通胀率都暗示美联储将加息，而美联储官员也预期会加息。以下就是他们的4个论据：

①宽松的财政政策

美联储官员表示，目前的收益率曲线是自2008年金融危机以来最为扁平的，而今年美元的疲软意味着财政政策宽松。这表明美联储还需在收益率曲线末端多下功夫，以期美国经济能受最佳货币环境的支撑。

②估值偏高

一些美联储对资产估值偏高表示担心。20年前，格林斯潘(Alan Greenspan)是美联储主席。他表示，美联储的工作不是戳破泡沫，而是负责善后工作。当时美联储利率为6%，而资产负债表规模也相对较小，所以格林斯潘的言论并没有什么不妥。

然而，目前利率接近1%，资产负债表为4.6万亿美元。如果危机到来，美联储怕是难以支撑美国的经济。这就意味着，美联储可能需要提前做好预防工作，防止泡沫的形成。

③金融稳定性风险

超低利率期过长引发大家担心家庭和企业行为已发生变化，这可能导致杠杆利率上升，进而对金融稳定造成不利影响。美联储要避免此情况，可能会选择较为简单的加息。

④美联储投票委员大换血

美联储投票委员会正发生着改变。耶伦2月将离开美联储投票委员会，这意味着七人理事会将出现四个空缺。并且两大鸽派官员卡什卡利(Neel Kashkari)和埃文斯(Charles Evans)将不再投票，取而代之的梅斯特(Loretta Mester)和威廉姆斯(John Williams)立场却偏向鹰派。