通胀和就业不会偏废，这是美联储12月纪要给出的答案

汇通财经APP讯——美联储于北京时间1月4日凌晨3点公布12月货币政策会议纪要，根据这次的会议纪要，美联储认为2018年延续去年的逐渐收缩的货币政策是正确的。但该纪要中没有明确发出2018年第一季度要加息的信号。

其实，美国联邦公开市场委员会（FOMC）目前仍然挣扎于通胀率太低以及减税造成的影响，难以下决策。官员之间主要的分歧表现为：一些人十分忧虑低通胀，一些人则指出减税进一步推动了经济的强劲增长（不必忧虑现在的低通胀）。

就在政策制定者还在对今年应加息多少次分歧不断时，美联储即将迎来新任主席鲍威尔（Jerome Powell）。如果参议院投票通过，鲍威尔将于2018年2月份初接替耶伦成为美联储主席。

加息速度：加速还是放缓

根据联邦公开市场委员会12月12日至13日的会议记录，大多数与会者支持“继续逐步提高基准政策利率的目标区间”，并且现场官员投票决定将利率上调四分之一。尽管如此，会议纪要并没有表达出2018年第一季度加息的明确信号。

关于加速还是放缓加息的速度，官员们进行了一场很长的辩论，觉得加息的速度还是取决于通胀的情况如何，美国目前的通胀率仍然低于2%的目标。但是季度预测的中位数与9月份的一样，仍然是美联储2018年将进行3次加息。

联邦公开市场委员会将在1月底和3月20日到21日再次举办会议。但是根据利率期货定价，可以看出投资者预计3月加息的概率超过80%。

道明证券的首席宏观策略分析师Michael Hanson表示：“他们（官员）只是举起手来表示我们还需要等待，看情况而定；我不知道他们能否在三月份为加息搜集到足够的证据。”

在政策制定者提交的16个利率预测中，有6个低于2018年的中值目标范围——2%至2.25%，6个在中值目标范围内，（这样推算仅有4个高于中值目标）。但在2017年年末，又有四个比率高于中值目标。

通胀情况成关键因素

美联储官员表示认为导致加息速度加快有几种情况，其中一种情况是：因为财政刺激或者财政情况过于宽松，商品产出会扩大到远超过最大可持续水平，通胀压力就可能会过度增加。会议纪要显示，政策制定者现在仍然在为实现通胀目标而努力。

2017年尽管就业市场表现很好，工资和商品价格仍然没有上升。即便是在失业率降到了4.1%时，通胀率仍然只有1.4%，之后才回升到1.8%。

美联储官员表示，如果通货膨胀率未能达到2%的目标，则加息步伐可能会放缓。12月的会议纪要指出：“虽然与会者普遍认为经济前景面临的风险基本平衡，但他们同意密切监测通胀的发展。”

11月28日美国参议院金融委员会就提名鲍威尔担任美联储主席举行听证，鲍威尔也表示委员会也在就低通胀的情况是短暂的还是持续的进行辩论。鲍威尔告诉立法者：“我们必须得到数据的引导，这将决定我们政策的道路。”

经济学家的看法

就职于彭博经济专栏的美国首席经济学家Carl Riccadonna表示：“由于普遍的想法是中期内通胀会达到预期的目标，那么仅剩的关注重点应该是政策过度向劳动力倾斜可能会引发超调。所以，一些人认为鲍威尔领导的美国联邦市场委员不会太过鹰派。”

Macropolicy Perspectives LLC的高级经济学家Laura Rosner表示：“税收政策的变化对经济造成的影响有很多的不确定性，这一点官员们也清楚，但是联邦公开市场委员会参与者似乎低估了这影响的严重程度。”