美联储收紧政策，大宗商品缘何反而涨势连连？

汇通财经APP讯——截至周三（1月3日），追踪全球22种原材料的彭博大宗商品指数连涨14个交易日，收于2017年2月以来最高水平。从原油到黄金、从棉花到铜铝，主要大宗商品在2017年普遍上涨。



实际上，自美联储在2017年12月加息以来，全球大宗商品指数没有一天是下跌的。

下图为大宗商品指数（绿线）、美元指数（红线）及两年期国债收益率（蓝线）



外媒表示，随着美联储收紧货币政策，大宗商品价格反而飙涨，美元下跌。

全球经济的意外上涨促使投资者对大宗商品进行空头回补......

下图为花旗10大经济体（G10）经济意外指数（蓝线）和彭博大宗商品指数（绿线）



有些投资者对经济增长仍持怀疑态度，警告称，随着时间推移，经济增速可能会放缓，阻碍大宗商品上行。凯投宏观(Capital Economics)驻伦敦高级商品经济学家Caroline Bain表示，“我们认为，大宗商品价格反映了对需求的过度乐观。”

她补充道，“实际上，随着中国经济增速放缓，需求减弱将引发在2018年大宗商品价格下降。”

花旗银行的Layton 表示，未来一周，中国的信贷数据和央行决策将是决定大宗商品价格上涨能否持续的关键。“中国信贷数据对2018年上半年定下基调极为关键，我认为没事。”

尽管大宗商品价格一直飙涨，铜价/金价比显示的经济增长前景和债券市场对全球经济增长前景似乎有很大差距：

下图是铜黄金比（蓝线）和美国十年期国债收益率：



铜黄金比率是通过将铜价除以黄金价格来计算。一般来说，当铜价上涨、金价下跌时，经济形势相对健康，通胀可能很快就会到来。相反，当铜价下跌、金价上涨时通常意味着通货紧缩。