美国休市令投资者暂喘息，货币与财政政策落差仍纠结

汇通财经APP讯——美国市场在周一(2月19日)将因为总统纪念日休市一天，与此同时，亚洲多处市场则继续因为春节假期而停摆，这意味着此前在农历狗年到来之前就已遭遇“先上蹿、后下跳”行情的全球股市，以及与之联动的其他市场，都迎来了宝贵的喘息调整机会。

在此契机下，投资者将进一步反思近期的经济基本面状况，尤其是上周发布的数据显示美国通胀率继续维稳在高位之后，美联储的后继反应状况。此前，美联储一直信誓旦旦强调，美国经济总体向好的状况已经足以支撑起当前的加息周期。而投资者唯一忌惮的就是之前在2017年大多数时间仍未达到2%目标的低迷通胀率的拖累。而今，在美国整体CPI连续两个月站稳在2%上方之后，似乎美联储已经在进一步政策紧缩的道路上再无顾虑。


因此，虽然距离美联储3月21日发布下一次利率决议还有超过一个月的时间，但是投资者却已经确信，美联储新主席鲍威尔在上任后主持的这第一次政策会议上，就会毫不犹豫地继续执行加息行动，目的是防止美国经济陷入“过热”。而当前最大的悬疑便是，美联储在年内会否进一步加快紧缩步伐，在每个季度都加息一次——这意味着全年将最终加息四次，而不是如此前大多数业内人士预估的那样加息三次。这对于苦苦挣扎中的美元指数或许是一根救命稻草，但是对美国股市而言却是更多利空。

而问题还在于，在美联储可能进一步调整货币政策，加快加息步伐的同时，美国财政政策的变化则更受关注——首先，在美国总统特朗普的力推下，美国国会去年年底通过了30多年来力度最大的减税计划，此后，国会驴象两党议员又达成新预算协议，允诺在未来两年间增加3000亿美元额外财政支出。

这便意味着，美国经济处于极其微妙的矛盾格局中，一方面美联储的紧缩政策在给可能过热的经济踩下刹车，另一方面极端宽松的财政政策却又在继续加足油门，这正好与当年欧元区经济危机期间货币政策宽松和财政政策收紧的格局构成了镜像式的反差。但无论是何种状况，货币政策与财政政策不同步而存在落差的状况，都意味着金融市场会因为此中的不确定性而面临更大的波动。

此前，美股道琼斯指数在1月26日创下26616点的历史新高之后一度跌去了10%，但之后，截止到上周五(2月16日)，大盘却又从阶段低点反弹了6%。推动股市出现波动的便是“再通胀”预期下，美联储加速加息动向和美国经济基本面向好两方面相反方向动能下的拉锯战。

业内分析师指出，由于美联储新主席鲍威尔2月初刚刚走马上任，他是会一如预期，延续前任主席耶伦所制定的既定政策路线，还是会另起炉灶开启“鲍威尔新政”，目前依旧是未知数。而在美联储新领导层葫芦里卖的究竟是什么药尚不明晰的状况下，投资者保持足够的谨慎也在所难免。

而与此同时，虽然物价指数在过去几个月间明显回升，但主流分析师仍认为这只是受到了油价回升和最低工资标准上调的影响，而事实却是，互联网大潮下美国经济的结构转型，已经杜绝了恶性通胀的可能性。然而，经济向好和通胀太烫并存的格局，却仍足以推动美联储在年内实行四次加息。

与此同时，相比起美联储的政策前景，投资界普遍认为：美国财政宽松政策的预期效果则更加充满变数。目前的普遍看法是，特朗普所力推的减税与增加投资的政策确实能够在一定程度上加倍提振经济动能，但幅度可能不见得有他本人所期许的那么高。

所以，在距离美联储下次政策会期还有一个月，同时未来一周美国并无重要数据公布的状况下，投资者将趁此机会进一步思忖当前美国的货币与财政政策组合。而同时受到双方面政策左右的美债收益率前景将会成为判断其他市场走向的关键。面对已经抬头的通胀率和国债收益率，美联储各路官员本周开始的密集讲话所做出的品评和预期，或将指引市场的进一步前进方向。