担心美国页岩油产量激增？油市地缘政治风险仍在上升

汇通财经APP讯——原油资讯网站Oilprice专栏作家、知名能源分析师Nick Cunningham撰文表示，不少石油专家预计，随着美国页岩油重要性减弱，世界长期将越来越依赖中东石油产量。然而，地缘政治动荡早已在中东主要产油国造成供应中断，让人们对该地区长期供应全球市场的能力提出质疑。

美国页岩油产量大增

美国能源信息署（EIA）2月28日公布的数据显示，美国去年11月原油产量触及近半个世纪以来的纪录高点。EIA指出，经调整后的11月石油产量增至1005.7万桶/日。11月的产量超过了1970年11月的日产1004.4万桶。美国产量的增加主要因德州和北达科他州的页岩油区增产所致。

尽管新的纪录高位让美国暂时超越沙特成为仅次于俄罗斯的全球第二大产油国，12月美国或将再次重返第三的位子。初步数据显示，美国12月产量下降10.8万桶/日，至994.9万桶/日。沙特目前正限制其产量，因沙特与俄罗斯及其它OPEC产油国达成减产协议，旨在推升油价。

EIA预计，2018年美国原油产量平均为1060万桶/日，2019年美国产量将达到1120万桶/日，并超越俄罗斯成为全球第一大产油国。

但国际能源署（IEA）反复警告称，尽管美国页岩油产量在短期导致原油市场过剩，页岩油产量将无法满足其自身的未来需求。Nick Cunningham表示，到本世纪20年代中期，尤其因为有关美国页岩油产量的供应期限仍存在疑问，全球将更多地依赖中东石油供给，就像过去一样。

原油市场地缘政治风险仍在上升

根据牛津能源研究所（OIES），中东地区不断恶化的地缘政治形势将对该地区的能源行业留下长期的伤疤。在中东和北非，地缘政治威胁以各种方式出现。在利比亚、也门和叙利亚，官方机构被削弱。非官方武装组织则介入填补了空白，比如黎巴嫩真主党（Hezbollah）、也门胡塞武装（Houthis）和利比亚黎明（Libya Dawn）等。这些反对派武装组织让石油公司和油田服务公司难以在该地区进行投资。

就目前的石油市场而言，这些地缘政治问题还不明显。目前，美国页岩油产量的激增为石油市场注入不确定性和不安。尽管冲突的根源很多，潜在的威胁也不少，实际发生的石油供给中断仍极少。实际上，在国际制裁解除后，伊朗甚至增加了原油产量。而利比亚和尼日利亚在严重的石油断供后，也恢复了不少产量。

但是，OIES辩称，地缘政治动乱正在为未来的供应问题埋下隐患。随着紧张局势发酵，中东地区国家政府正加大安全和国防支出，不断膨胀的支出会转换为更高的收入需求。这意味着，很多主要的产油国将需要更高的油价以维持收支平衡。

地缘政治紧张局势也影响对新产能的投资

此外，如今的地缘政治紧张局势也阻碍了对新产能的必要投资。比如，尽管伊朗在制裁解除后可以恢复大量的上游生产，特朗普政府似乎有意使紧张局势升级。目前尚不清楚这一冲突将如何进展，但这已经阻碍了在伊朗的石油和天然气产能投资。法国石油公司道达尔（Total）打算对伊朗南帕斯（South Pars）二期项目进行投资，但表示如果美国制裁重来，将会重新考虑。

与此同时，其它地区的紧张局势也阻碍了石油产能投资。数年来，伊拉克库尔德地区政府一直试图吸引上游投资，但与伊拉克政府的冲突阻碍了该地区的产量增长。

OIES也提到利比亚。利比亚的骚乱不仅导致该国如今石油供应偶尔断供，从根本上说，这也阻碍利比亚充分发挥其全部潜能。OIES在2005年的预测中指出，IEA预计利比亚到2030年将增加产量至300万桶/日。这如今看起来遥不可及，利比亚石油产量从其战前的160万桶/日的水平下降至目前的接近1万桶/日。

现在看来这似乎不是什么严重的问题，但随着石油市场收紧，地缘政治不稳定将越来越成问题。原油库存的缓冲已大大降低，任何意外的供给中断在石油市场趋紧的情况下都会产生更大的影响。

石油市场短期供给充足，长期供应仍存在严重问题

闲置产能早已处于历史低位，每天接近200万桶/日。一旦OPEC退出目前的减产协议，闲置产能还将进一步收缩。随着石油市场趋紧，并吸收新的OPEC产量，美国能源信息署（EIA）预计，到2019年三季度全球闲置产能将降至约124万桶/日，这是一个相当低的水平。

下图为OPEC闲置产能及WTI原油价格：



随着时间流逝，需求增加，全球市场将需要更多的OPEC产量。但OIES表示，如今的地缘政治动荡将阻止OPEC未来增加新的供应。

短期来看，由于页岩油产量大增及OPEC产量可能重返市场，原油市场供给充足。

但长期来看，石油市场供应方面仍存在严重的问题。