意大利大选专题：欧洲再掀政治狂澜，汇通网集团黄金最全攻略！

汇通财经APP讯——尽管2017年欧洲勉强抵御住了民粹主义的冲击，但2018年民粹浪潮又再度卷土重来。

3月4日(周日)，意大利正式举行大选。本次大选可谓看点十足，一方面，大选中民粹主义呼声高企，如若民粹主义候选人上台，将会对意大利和欧洲的政局稳定、经济发展构成威胁；另一方面，大选中三股竞选势力可谓势均力敌，恐怕都难以获得绝大多数席位，意大利很有可能步德国后尘，再次出现悬浮议会的尴尬局面。



这两方面特点都意味着本次大选将会对欧元构成威胁，同时催生市场避险情绪，金价也会随之波动。不过具体汇市和金市会受到哪些影响，汇通网为您献上这篇最全攻略，让您全方面了解本次意大利大选。

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意大利大选关键时间点

为什么要关注意大利大选？

若此次大选出现令人意想不到的结果，将对意大利以及整个欧洲都将带来冲击。

一、欧洲政局稳定面临风险。意大利是欧元区第三大经济体，而在现在德国政局依旧不稳定的情况下，如果意大利的政局稳定再次出现破裂，对于欧洲的稳定来说将是雪上加霜，欧元无疑将受到重大打击。而且，尽管意大利经济体量不如德国，但德国组阁谈判中的两方——默克尔和舒尔茨都是亲欧派，相对来说意大利民粹主义对欧洲稳定构成的风险更大。

二、民粹主义可能推动意大利脱欧。这次投票也可以看做是对意大利民粹主义情绪的测试。和其他欧洲国家相似，意大利的民粹主义情绪日渐增长。反建制情绪的推动下，类似五星运动党、“北方联盟”等民粹主义色彩浓重的党派支持率也水涨船高。如果极右翼党派获得执政权，无疑会引起全球对民粹主义高企的恐慌。而且如果意大利想要退出欧盟的话，那么将带来比英国脱欧更大的影响，因为英国本来就不是欧元区成员国，而意大利是。

三、意大利经济可能加速崩溃。而更重要的是，若极端政党能进入联合政府参与执政，可能会对意大利脆弱的经济产生深远影响。2017年第四季度意大利GDP仅增长0.3%，比第三季度0.5%的增长有所放缓。该国脆弱的银行系统更是令人忧虑，不良贷款高达3000多亿欧元。根据国际货币基金组织的数据，2017年意大利的债务与GDP之比为133%。在这样的背景下，极端党派登上执政舞台可能会加速意大利经济的崩溃。

大选选举系统

本次意大利大选投票，需要投票决定众议院630个席位和参议院315个席位的人选。

在本次大选中，意大利全新的选举系统面临着首次考验。本次大选采取比例制及多数制混合的选举制度，这是2017年末意大利参议院和众议院才通过的选举系统。

混合选举制度是指，有37%的议员将通过“最高票者当选制度”选出，而另外61%(众议院386个席位，参议院193个席位)则通过“比例代表选举制”选出。其余6名参议员和12名众议员由境外意大利选民选举产生。

“最高票者当选制度”是指一个政党或联盟推举一位候选人，以获得最多票即当选的方式选出。

比例代表选举制是指选民投票推选党派进入议会，各党派根据得票比例分配各党派的议席，而议员则由党派领袖指定。

根据该制度，每个政党必须获得至少3%的选票才能进入议会。如果某几个党派结成一个大联盟，那么获得1%-3%选票的党派将把自己的选票转移到势力较强的那个党派旗下。

花旗经济学家Giada Giani分析称，这样的新选举系统会更利于主流党派，不利于五星运动党，因为主流党派可以更好地组成联盟，这样就能更轻易地在“获得最多票即当选”的规则下赢得席位。而“五星运动”反对组建为了选举而选举的政治联盟，同时缺乏对地方层面的深入渗透和经验丰富的候选人，在这样的制度下显然很被动。

需要关注哪些党派

在本次选举中，共20个政党参加竞选，其中有三个主要党派尤其需要关注：意大利前进党（Forza Italia，中右翼）、民主党(PD，中左翼)和五星运动党（M5S，极右翼）。



这三个党派的党魁分别为：“政坛不倒翁”贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)、意大利前总理伦齐(Matteo Renzi)、“85后小鲜肉”路易吉·迪·迈耶(Luigi Di Maio)。



在这三个党派分别代表本次大选中三大主流势力，分别是：

中右翼联盟：意大利前进党、北方同盟党、意大利兄弟党（Fratelli d Italia）和“我们和意大利”党（Noi con l Italia）。

中左翼联盟：民主党（现执政党，DP）、“更欧洲”党（Piu Europa，亲欧盟的党派）、Lista Insieme和Civica Popolare党。

五星运动党。极右翼的五星运动党尚未加入任何联盟，不过党魁迪·迈耶在2月初时曾表态称，如果五星运动党不能赢得大多数席位来实现单独执政，那么愿意和其他党派沟通讨论联盟事宜——但他没有点明倾向哪一边。

欲知更多详情，请点击阅读《为获意大利大选得票，五星运动党抛出联合组阁橄榄枝》。

此外，还有近10个小型的联盟，包括革命左派党（Revolutionary Left）、共产党、极右翼的“意大利人的意大利”党等。

欲知更多详情，请点击阅读《意大利大选总理之争火药味十足，主要竞选人先睹为快》。

目前民调如何？

意大利规定，在大选投票日前的15天，就不再公布民调结果。而在2月16日前公布的多家民调来看，贝卢斯科尼带领的中右翼联盟的势力最强大，而单个党派中五星运动党的支持率最高。


不过投票结果最终仍有可能出现较大偏差，因为有30%-35%的选民尚未做出决定。

尽管联合政府是最有可能出现的结果，但意大利政局的碎片化也很难改善。各政党间的歧见也可能让组阁过程受阻，甚至可能导致第二次选举投票。


（各党派2017年1月至2018年2月支持率走势）

最有可能的结果？

目前大多数民调显示，不会有某一政党在议会中获得绝对优势席位，这就会导致联合政府或悬浮议会的结果。

而且从民调来看，中左翼联盟、中右翼联盟和五星运动党很可能在竞选中各获得近三分之一的票数，这就意味着这三大势力需要考虑彼此合作来组建联合政府。


如果不能成功实现联合政府，也有可能进行第二次大选。

此前民主党已经表明，绝不可能和贝卢斯科尼所在的中右翼党派意大利前进党联盟。而这也意味着如果组成联合政府，那么五星运动党有很大的可能参与其中。

欲知更多详情，请点击阅读《意大利大选暗藏危机，这是投资者最关心的5个问题》。

组成联合政府困难重重

鉴于邻国德国迟迟未能组成联合政府，意大利各党派会否抛弃党派分歧组成联合政府也更加令人担忧。

而且，意大利各党派一直都在互相“毒舌”批评，彼此“炮轰”，这也令联合组阁的难度加大。

比如，前进党的贝卢斯科尼就曾经批评五星运动党迪·迈耶“空有一张好看的脸蛋”，而且只在那不勒斯的圣保罗足球球场做过引座员——而且这也只是为了可以“免费看比赛”。迪·迈耶则反击指责前进党涉嫌腐败，这也引得贝卢斯科尼直接愤怒地表示他会起诉迪·迈耶诬陷。

伦齐也曾批评贝卢斯科尼领导的政府是个“失败”，而贝卢斯科尼则是那个“曾让我们破产的人”。而贝卢斯科尼则回敬称“左翼政府领导下的意大利穷人更多、难民更多、失业率更高、经济压力更大”；“不能理解伦齐在这种情况下怎么还能批评前任的执政方式。”

市场影响

首先需要明确的是，意大利大选很可能会引发市场的波动，因为领先的三大竞选者中有两个是疑欧派，而前面已经提过，如果疑欧派党派获得执政权，无疑会提高意大利退出欧盟的风险。而如果意大利退出欧盟，将带来比英国脱欧更大的影响，因为英国本来就不是欧元区成员国，而意大利是欧元区成员国。

汇通网提醒，由于意大利大选于周日举行，出口民调于周一(3月5日)早晨6:00左右公布，这势必会对周一开盘的情况造成重大影响，甚至是以跳空缺口的方式来呈现。因此，持有欧元头寸、日元头寸甚至是黄金头寸过周末的投资者，还请适当防范风险。

欲知更多详情，请点击阅读《意大利大选结果极度不可预测，欧元黄金大戏将上演？》。

★ 欧元：下行风险

欧元面临下挫风险。一方面如果出现悬浮议会，则意味着意大利和欧盟经济稳定性再次受到打击；另一方面疑欧派如果参与执政可能增加意大利脱欧风险，而且也不利于意大利经济发展。

不过值得注意的是，本周日德国民主党还会就是否与默克尔所在的基民盟联合组阁进行投票，如果投票结果显示同意组阁，那么或许能一定程度缓和欧元下挫的风险。但如果投票结果显示组阁可能性破裂，那对欧元将造成第二重打击，欧元周一开盘极可能出现跳空下跌，并且在亚洲时段跌幅持续扩大。

欲知更多详情，请点击阅读《意大利大选倒计时，或成屠杀欧元的刽子手》。

但当进入周一欧洲时段后，需要观察欧元的跌势能否延续。一方面尽管可能会面对来自欧洲政治方面的风险，但另一方面，市场在面对下周四(3月8日)欧洲央行利率决议的时候，可能会选择耐心等待。

此前有消息人士称，欧洲央行可能会在3月的利率决议上修改关于前瞻指引的措辞。如果该央行决策者提议放弃所谓的宽松偏向，即欧洲央行在必要时可能增加购债的措辞，那会被市场理解为释放鹰派信号。基于这样的一个预期，即使周一欧元下行，料幅度也会受限。

★ 黄金：多空争夺

意大利大选对黄金的影响复杂。一方面，意大利大选造成的避险情绪升温利好金价；但另一方面，欧元下跌引起的美元走强又对金价形成压力。

考虑到美国特朗普政府可能会在下周签署于贸易保护主义相关的政令，因此总的来说，黄金的表现或许更多的会以震荡为主。