当低通胀遇贸易摩擦威胁，欧银或坚持缓步退出刺激计划

汇通财经APP讯——目前来看，欧洲央行行长德拉基在退出刺激计划方面的进展将持续缓慢，因为通胀过低，而全球经济将面临贸易摩擦争的威胁。



美国的关税、欧洲和其他国家的报复可能会损害欧元区的经济前景，因为出口在帮助欧元区摆脱经济衰退方面扮演了巨大的角色。德拉基对那些游说改变政策指导的欧洲央行官员进行了反驳，而欧元区的这种情况可能会加强他的这一论点。

下图证实，出口已经成为欧元区经济复苏的主要引擎



白线代表欧元区资本形成总值，蓝色代表政府消费，紫线代表家庭消费，红线代表出口情况。

如果与预期相反，更乐观的理事会成员在3月8日的法兰克福政策会议上确实赢得一些让步，那么任何语言调整都将是次要的。对耐心和持久性的需求也将反映在新的增长和通胀预测中。在这些预测中，任何修正都可能是最低限度的。

到目前为止，通胀率一直是减少经济支撑力量的一个障碍。2018年2月，欧元区的通胀率仅为1.2%，远低于欧洲央行设定的略低于2%的目标。未来，消费者价格将逐步增长。

如下图所示，欧元区的物价增速最近出现下滑，但预期未来将逐步上升



黑线代表实际的通胀率，红线代表欧洲央行的季度预测。

持续强劲的经济将最终加大物价压力，德拉基对此表达了自己的信心。欧元区2017年的经济扩张是十年来最强的，第四季度的出口几乎创下了三年来的最快增速。

2018年1月，政策制定者已经确认将贸易保护及汇率波动定为下行风险。从那时起，市场预期的未来波动区间就有所缩小。

如下图所示，市场和汇率波动率已经开始下滑



其中白线代表欧元兑美元一月隐含波动率，蓝线代表GFSI市场风险指数。

与此同时，在欧元区经济前景乐观的支撑下，政府债券收益率和欧元都有所上升。预计未来几年欧元区的经济增速将超过长期增速，从而缓解经济萧条的状况。

如下图所示，欧元和债券收益率自2018年初以来出现上升



在意大利选举中，反建制政党的强劲表现引发了政治不确定性，有可能抑制经济前景。信心指数已经开始从多年高位出现回落。

如下图所示，欧元区的信心指标已经从高点出现回落



四个小图分别显示的是欧元区综合PMI，欧洲经济景气指数，Sentix投资者信心指数和德国商业景气指数。欧洲央行行长德拉基已经承诺，至少在9月前购买300亿欧元(370亿美元)的资产，并维持利率不变，直到资产购买结束。这可能是目前保持经济刺激路径的另一个原因。

北京时间3月8日20:45，欧洲央行将公布利率决议。21:30，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将在法兰克福召开新闻发布会。