非农最全前瞻：薪资失业唱主角，三大情境提钱备战！

汇通财经APP讯——北京时间周五(3月9日)21:30将公布美国2月非农就业报告，该报告是反应美国就业市场状况的最重要数据参考，对美联储政策走向起着重要影响；近来由于美国总统特朗普鼓吹贸易摩擦，美元遭遇沉重打击，此次非农能否扮演美元救星呢？下面汇通网元易带您前瞻非农就业报告。

★1月非农报告回顾：就业、薪资强劲增长，失业维持低位

2月2日，美国劳工部公布了1月非农就业报告，数据显示非农就业人口大增20万人，较预期值多出2万，大幅好于前值； 1月平均小时工资年率大幅升值2.90%，刷新2009年以来最大涨幅，分别较预期值和前值高出0.3和0.4个百分点；美国1月份失业率维持在4.10%的多年低位。

尤其引人瞩目的是，薪资增长水平表现惊艳，失业率也维持在多年低位，这暗示美国未来通胀可能改善；美联储终于可以感到大舒一口气了，因通胀低迷一直以来都是美联储加息决策的最大障碍。

美国劳工部称，美国1月非农好于预期，已经接近充分就业；美国失业率已经连续4个月保持在4.1%的水平，维持在自2000年第四季度以来最低水平，如果未来失业率进一步下降，将会激发市场对于未来通胀加速上行的预期。

美国1月平均时薪年率涨幅上涨2.9%，远超预期的上涨2.6%，创2009年以来最大增幅，这主要是因为美国许多州的最低薪资在2018年初上调，需要注意的是未来几个月薪资增速可能加快。

彭博分析师Luke Kawa认为，非农数据好于预期，市场似乎认为美联储在2018年每个季度各加息一次的概率超过50%。

★2月非农三维透视

目前彭博调查预期中值显示，非农就业人口将增长20万人，持平前值，预计失业率将降至4%的多年新低，薪资增速将回落至2.8%，略低于1月2.9%的多年高位；若实际数据表现符合预期，料将被市场解读为强劲，或挽救美元颓势，打压黄金以及非美货币兑美元。



汇通网元易认为，值得注意的是，一方面，由于通胀疲弱一直是阻碍美联储加息的最重要因素，此次非农就业报告的关注重点依然是薪资数据，因为薪资增长的强劲与否，暗示着未来通胀水平的走向；另一方面，由于经济学家们预计失业率将进一步下降至4%，且失业率的进一步下降同样有可能推升薪资和通胀，此次报告中的失业率数据同样是交易者们关注的重点。

☆就业将保持强劲增长势头
接受彭博调查的77位经济学家的预期中值显示，非农就业人数将增长20万，持平前值；这一数值仍处于多年高位，若实际数值表现如此，将被视为就业增长强劲的表现。经济学家们预期的增幅范围为16万-25.2万。



☆薪资增速将有所放缓，但仍离多年高位不远
接受彭博调查的22位经济学家的预测中值显示，非农薪资增幅年率将小幅回落至2.8%，预期范围浮动于2.65%-2.95%区间；若实际数值录得2.8%，其影响为中性；若实际数据再度录得2.9%的多年高位，将利好美元，利空黄金和非美货币兑美元；若实际数据不足2.8%，料将利空美元，利好黄金和非美货币兑美元。



凯投宏观(Capital Economics)的经济学家在一份报告中写道：“我们怀疑，因为最受天气影响的行业一般都是薪酬最低的行业，冬季严寒天气人为的提振了1月的平均时薪。”倘若是这样的话，工资的年增幅或会跌至2.8%、甚至是2.7%，这会让华尔街有一个喘息的机会。

☆失业率将再度下降至4%新低？
接受彭博调查的72位经济学家的预期中值显示，2月美国失业率将降至4%，再创2000年以来新低；预期范围为3.95%-4.15%。



正如上次非农报告后经济学家所指出的，“如果未来失业率进一步下降，将会激发市场对于未来通胀加速上行的预期”，4%的失业率将被市场视为劳动力市场进一步收紧的信号，并将提振通胀预期和美联储加速加息几率，利好美元，利空黄金和非美货币兑美元。

★美国2月就业前瞻性指标表现稳健

根据最新发布的数据，2月份劳动力市场一直保持强劲，失业救济申请数持续保持在23万附近及以下，处于48年来的低点。

ADP就业数据记载的2月份私营部门就业人数新增23.5万，好于预期，且1月份的就业人数从23.4万修正为24.4万。美国ADP就业数据素来有“小非农”之称，此次数据表现强劲，暗示周五非农就业增长可能也表现靓丽

根据最新的ISM调查，制造业就业人数有显著的增长。但是，非制造业就业人数增长放缓，尽管Markit PMI的调查显示过去6个月来服务业就业人数是增长最强劲的部分。

总体而言，2月美国就业的前瞻性指标总体表现稳健，这预示着本周非农就业数据仍可能维持健康状态，进而支撑美联储加息3次甚至3次以上。



彭博据联邦基金利率期货数据建立的模型显示，美联储3月加息的几率为97.9%，6月加息的几率为99.5%。

★机构预期

包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的26家大型投行发表了对此次数据的前瞻，具体如下。



据汇通财经观察，26家大型投行预测显示，美国2月季调后非农就业人口增幅料介于16万-25.2万，失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.7%-2.9%。

①西太平洋银行分析称，一月非农薪资增长强劲，是二月初美指波动剧烈的关键驱动因素；但是，在19个州的最低工资增长和由于天气原因，而导致的工作时间的急剧下降抬升的薪资，料不会在2月报告中显现。这或表明薪资增速或与市场共识一致，出现微幅回调。

②凯投宏观(Capital Economics)的经济学家在一份报告中写道：“我们怀疑，因为最受天气影响的行业一般都是薪酬最低的行业，冬季严寒天气人为的提振了1月的平均时薪。”倘若是这样的话，工资的年增幅或会跌至2.8%、甚至是2.7%，这会让华尔街有一个喘息的机会。

然而，如果意外再次发生，即薪资年率的升幅至3%的话，那么又一场华尔街抛售风暴或将难以避免的来袭。值得注意的是，上次薪资涨幅达到3%，还是在2006年和2007年的时候呢。

③摩根大通指出，即使强劲的薪资数据推高美债收益率，美元也可能下跌，因为美元和收益率的相关性近期并没有发挥作用。

★三大情境下的市场反应预期

情境①:
若A.失业率降至4%甚至以下，B.每小时薪资增幅年率持稳或高于2.9%，C.非农就业人数增幅大于等于24万左右，这三大情形中的一项或多项出现，且其余指标未出现明显差于预期的情况，将被市场解读为非常强劲，料大幅提振美指，打压黄金、非美货币兑美元。

美指将有望上测2月初高点90.57，以及3月1日高点90.93-91区间；现货黄金将有望下测1300美元-1306.3美元区间；欧元兑美元料失守1.23关口跌向1.22。

情境②:
若非农就业报告的几大参数基本符合预期，或喜忧参半，将被市场视作数据健康，料温和提振美元指数上测2月初高点90.57，但随后可能回落，维持震荡格局；黄金和非美货币兑美元可能出现先抑后扬的宽幅震荡行情。

情境③:
若A.失业率高于4.1%，B.每小时薪资增幅年率降至2.7%甚至以下，C.非农就业人数增幅小于等于16万附近，这三大情形中的一项或多项出现，且其余指标未出现明显好于预期的情况，料将被市场解读为非农就业报告欠佳，或削弱市场对美联储加息几率的预期，打压美指，提振黄金和非美货币兑美元。

美指或下测本周低点89.39以及89关口附近支撑， 黄金可能再度上测1330美元关口附近阻力，欧元兑美元可能升破20日均线，并进一步上探1.24附近阻力位。