美股或快速陷熊市并经历“失去的10年”，都怪美联储？

汇通财经APP讯——Stifel首席股票策略师Barry Bannister指出，如果美联储犯错，美股将以异常快的速度进入熊市，并经历“失去的10年”。



贸易政策的不确定性或许是美股目前的主要驱动因素，但美股面临的真正政策风险来自美联储。美股的潜在跌幅比投资者目前预期的可能要大得多。

上周，美联储主席鲍威尔表示，美国经济前景增强，但对未来的货币政策却是喜忧参半。美联储上调了利率，但预计今年一共加息3次。鉴于不少投资者预计今年加息4次，一些人将美联储加息3次的预期视作鸽派信号。然而，美联储上调了2019年和2020年的预期加息次数。

Stifel首席股票策略师Barry Bannister表示，美联储2019年和2020年的利率政策更加鹰派让人担忧，这增加了美联储在货币政策上犯错的风险。

“股市的任何下跌都可能异常快，这是由政策风险造成的，而不是GDP疲软。投资者需要多一些恐惧，因为我们的最佳模型指向熊市，以及股市丢失的10年。”

Bannister辩称，鲍威尔领导下的美联储“希望淡出美联储救市（Fed put）” ，也就是美联储为避免经济衰退而对金融市场采取紧急援助措施。“代价可能是16%的市盈率下降。”

预计未来几年美联储将频繁加息。一些投资者担心，若通胀显著上升，美联储或加快升息步伐。“或许美联储并非真的犯了错误，而是市场担心美联储可能会犯错。”

股市剧烈震荡更加频繁

熊市通常被定义为从股市峰值下跌20%。目前，标普500指数从今年1月触及的纪录高位已下跌近9.3%，道琼斯工业平均指数回落10.4%，纳斯达克指数回落9%。道指和标普500都已陷入技术性回调，意味着它们自高位已下跌10%且未恢复。道指的回调是历史上自高位最快的回调之一。

上周，美股主要股指遭遇逾两年来最大周跌幅，主要因贸易政策的不确定性。上周四（3月22日），道指暴跌逾700点。上周五（3月23日），道指再度大跌424点，与此同时，纳指大跌2.43%。股市的剧烈震荡延续到本周。本周二（3月27日），美股再次大跌。受科技股的拖累，道指收跌近350点，并进入回调领域。纳指盘中一度跌超3.5%，最终收跌近3%。标普跌约1.7%。

股市的这些震荡正值投资者大量暴露于股市之际。美国最大的互联网券商之一TD Ameritrade近期发布报告称，其散户客户的股市敞口在2017结束时创纪录高位。摩根士丹利指出，总部设在旧金山的金融服务公司嘉信理财（Charles Schwab）的现金结余在12月份触及纪录低位。与此同时，AAII股市分配指数升至70%以上，接近2000年以来的最高水平。

对Bannister来说，所有这些数据似乎发出不详的预警。他表示：“未来10年，家庭对股票的持有量与标普500的总回报呈负相关。这意味着当家庭的股票持有量增加时，标普500的回报下降。反之亦然。”

Bannister表示，“在美联储近几年的泡沫之后，我们的模型目前指向股市未来快速下跌20%。”